文／周雄飛

編輯／子夜

繼小鵬汽車登陸港交所后，理想汽車緊隨其后。

今日，理想汽車正式登陸港交所，股票代碼為2015，按照此前計劃，理想汽車港股發(fā)行價為118港元／股，但開盤后股價跌破發(fā)行價，截至發(fā)稿前，理想汽車港股股價較發(fā)行價下跌0．08％，報于117．9港元／股，總市值為2016億人民幣。

李想和高管敲鐘，截圖自上市直播畫面

和小鵬汽車相同的是，理想汽車登陸港交所，同樣采取雙重上市的方式。距離理想登陸納斯達克，也才剛剛過完一周年，按照理想汽車聯(lián)合總裁沈亞楠表示，港股上市的計劃，在美股上市后就已啟動。從遞交上市申請到順利上市，理想僅花了3個月的時間，相比于小鵬4個月的用時快了許多。

加速港股上市的背后，是理想關(guān)于資金的急迫。

三個月前，蔚來、小鵬和理想"造車三兄弟"相繼公布了各自的2021年一季度財報，其中理想的表現(xiàn)并不亮眼，營收和凈利潤方面環(huán)比雙雙下降，相比之下蔚來和小鵬營收均實現(xiàn)上升，凈虧損方面也實現(xiàn)收窄。

而在現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、定期存款和短時間投資總額方面，作為以"摳門"著稱的理想?yún)s成了三兄弟之中最少的一家，截至今年三月三十一日總額僅為303．6億元。

同時，理想還面對著很多潛在風險。

根據(jù)其招股書中在長達80頁的"風險因素"顯示，理想官方一一列舉了包括單一車型的產(chǎn)品數(shù)量落后、增程式技術(shù)優(yōu)勢不再、零部件供應(yīng)中斷等問題所導(dǎo)致的風險因素。

為了將這些風險的影響降到最低，理想在招股書中也列舉了未來的一些解決計劃，比如會在未來推出增程式及純電動新車型來豐富產(chǎn)品體系、布局動力鋰電池和自動駕駛硬件業(yè)務(wù)降低成本。并且繼續(xù)拓展研發(fā)和銷售端能力。

不可否認的是，理想要做到這些，會花費更多的資金，正因如此，理想才會加速進行在港股的雙重上市。

圖源理想汽車官微

首先新車型計劃方面，按照理想招股書顯示，純電動汽車型要等到2023年之后才能推出，這就意味著屆時理想除了要面對TSLA、蔚來和小鵬等玩家之外，還要面對智己汽車、集度等更多玩家的圍堵。

而作為填補產(chǎn)品"空窗期"的新增程式SUV車型，也將在明年才會推出，但彼時在增程式電動汽車這一賽道上，理想的先發(fā)優(yōu)勢會遇到眾多的挑戰(zhàn)，這其中就包括嵐圖、吉利和賽利斯等汽車品牌。

在資金方面，加上本次募資的115．5億港元，理想手頭上的現(xiàn)金儲備總額達到了419．1億元，但這些資金儲備，在業(yè)內(nèi)看來關(guān)于要在明后年推出新車型、布局電池領(lǐng)域和推展渠道的理想而言，或許并不充足。

理想登陸港股是一個新的開始，但挑戰(zhàn)依然伴隨，它還沒有進入安全區(qū)。

1、急于找錢的理想

時隔一年，理想汽車CEO李想再次站在理想北京研發(fā)中心的聚光燈下，見證理想汽車在港股上市。

2020年七月三十一日，理想汽車正式登陸美國納斯達克，成為繼蔚來之后，第二家在美股上市的國內(nèi)新能源造車車企。由于疫情影響，李想等高管彼時只能在北京研發(fā)中心進行"云敲鐘"。

一年后的今日，或許是因為有了此前美股上市的經(jīng)歷，站在臺前的李想顯得更加放松，在關(guān)于理想汽車境況和未來發(fā)展計劃的介紹后，還向外界解釋了此次股票代碼的選擇。

此次理想汽車港股上市的代碼為2015，之所以會選擇這一代碼，李想表示"這是因為理想汽車成立是在2015年，這一股票代碼就是為了紀念這一時間點。"隨后，李想和幾位高管來到臺前，敲響了港股上市的鐘聲。

李想和高管臺前留影，截圖自上市直播畫面

和一年前相同，理想依然對資金很渴望。

今年五月底，在理想ONE改款車型的媒體見面會上，李想曾面對"為何要在港股二次上市"的問題回答道："錢肯定是多多益善。"

其實，造車已被公認為是一件極其燒錢的事情，而為了找錢一些公司不得不通過上市來融資。蔚來CEO李斌曾在2018年蔚來美股上市之時這樣說道："上市，就是為了融資。"

而關(guān)于李想，更是曾直言道："三大造車勢力的對手包括TSLA、小米、百度等新玩家以及傳統(tǒng)車企，資金都非常充足。理想汽車不介意以任何一種方式獲得資金儲備，包含從二級市場融資，銀行貸款和發(fā)債。"

話音剛落，理想就在當月宣布已向港交所提交上市文件，由于其在美股上市還不滿兩年，無法滿足兩個會計年度的要求，因此只能選擇以"雙重上市"的方式赴港上市募資。

雙重上市，即理想汽車除了在美第一上市地掛牌外，香港也將成為其第一上市地，這也意味著理想汽車將會受到美國證券交易委員會（SEC）和香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（SFC）的共同監(jiān)管，日后面對的監(jiān)管會更加嚴格。

但這些關(guān)于理想而言是值得的，畢竟雙重上市也有利好的一面，即符合滬港通和深港通的接入條件，今后A股投資者可通過港股通買入理想汽車的股票。換句話說，理想的募資人群范圍擴大到了國內(nèi)投資者，這或?qū)⒆屍浣窈竽軌蚰嫉酶噘Y金。

為了盡早拿到募資，理想也加速了港股二次上市的進度。

據(jù)相關(guān)媒體報道，在小鵬汽車三月向港交所提交上市申請的兩個月后，理想汽車也做了同樣的動作。雖然在提交申請方面慢了幾步，但理想從提交文件到今日上市，中間僅用了3個月，此前小鵬花了4個多月的時間。

理想之所以關(guān)于注入資金如此急迫，重要在于其營收及賬面上現(xiàn)金儲備的頹勢。

據(jù)理想汽車招股書顯示，2021年一季度理想汽車賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、定期存款和短時間投資總額為303．6億元，相比之下，蔚來和小鵬這一余額方面更為充足一些，分別為475．5億元和362億元。

蔚來、小鵬汽車和理想汽車2021年一季度現(xiàn)金儲備情況，數(shù)據(jù)來源于公開資料，連線出行制圖

屋漏偏逢連陰雨，理想今年一季度的營收和凈利潤方面也陷入頹勢之中。據(jù)理想招股書顯示，2021年一季度實現(xiàn)營收為35．8億元，雖然相較于去年同比上升了319．8％，但環(huán)比去年四季度卻下降了13．79％。

同樣下降的還有凈利潤，2021年一季度實現(xiàn)－3．6億元，環(huán)比去年四季度下降了434．71％，這也是理想繼去年四季度小幅盈利后，再次轉(zhuǎn)入虧損之中。

一邊是營收和凈利潤的下降，另一邊是賬面上的現(xiàn)金儲備并不充實。關(guān)于這一窘境的原因，連線出行曾在《理想慢了，不得不"堆料"》一文中進行過探討，并認為是由于理想在研發(fā)和銷售方面的"補課"所導(dǎo)致。

而這樣的"補課"，理想正計劃繼續(xù)做下去。

按照沈亞楠在港股上市后媒體群訪中表示，此次港股募資后重要是來補充現(xiàn)金儲備，以便來支持未來相關(guān)的研發(fā)計劃，這點可以明顯在理想汽車所提交的港股招股書中看到。

連線出行獲悉，此次理想汽車募資總額約為115．5億港元，而據(jù)其招股書顯示，這些募資的款項將用20％來研發(fā)高壓純電動汽車技術(shù)、平臺及未來車型；15％資金來研發(fā)智能汽車及自動駕駛技術(shù)；10％的資金來研發(fā)未來增程式電動汽車車型。

由此可見，無論是從車型產(chǎn)品方面，還是自動駕駛技術(shù)方面，理想基本將募資的資金的一半投入產(chǎn)品研發(fā)，而這一切在業(yè)內(nèi)看來是理想關(guān)于之前所欠缺方面的"補課"。

此次港股二次上市后，據(jù)沈亞楠表示這些研發(fā)之后還會繼續(xù)下去，并不會停止。畢竟關(guān)于理想來說，這些"補課"是不得不去做的。