中信證券認(rèn)為，未來能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)可能產(chǎn)生重大變革——電力替代石油，推動力來自技術(shù)本身的進(jìn)步。中信證券指出，人工智能、傳感器技術(shù)突破帶來的自動駕駛體驗(yàn)，構(gòu)成汽車動力系統(tǒng)從機(jī)械驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)槿婒?qū)動的內(nèi)生動力。

中信證券指出堿性燃料電池在航天領(lǐng)域的應(yīng)用已經(jīng)比較成熟，但必須使用純氧作為正極氧化劑，限制其在民用領(lǐng)域的推廣；磷酸燃料電池、熔融碳酸鹽燃料電池和固體氧化物燃料電池均屬中高溫產(chǎn)品，較高的工作溫度導(dǎo)致其需要較長的啟動時(shí)間，多用于大型電站；質(zhì)子交換膜燃料電池于1993年由Ballard公司率先產(chǎn)業(yè)化，啟動時(shí)間短、結(jié)構(gòu)簡單等特點(diǎn)決定了其成為最適合移動交通工具的技術(shù)路線。

中信證券認(rèn)為，鋰電池/燃料電池哪種路線能夠最終勝出，決定于汽車全自動駕駛功能的實(shí)現(xiàn)。此前在消費(fèi)電子的帶動下，鋰電池的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化成熟度都有了質(zhì)的飛躍，當(dāng)前由鋰電池驅(qū)動的純電動車的車型數(shù)量和銷量規(guī)模都遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于燃料電池。2014年豐田推出量產(chǎn)版Mirai，標(biāo)志著燃料電池車具備了商用的基礎(chǔ)。而從能量加注的便捷性出發(fā)，燃料電池車在私人消費(fèi)領(lǐng)域比鋰電池車擁有更好的普及基礎(chǔ)。

中信證券建議選擇具備“相對”確定性的標(biāo)的，在這一原則下根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、市場情緒變化進(jìn)行板塊性配置。一是資源品和鋰電設(shè)備環(huán)節(jié)享受短期業(yè)績的確定性，二是中游環(huán)節(jié)龍頭公司享受長期格局的確定性。關(guān)注寧德時(shí)代（300750.SZ）、國軒高科（002074.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、星源材質(zhì)（300568.SZ）、格林美（002340.SZ）。