今年二季度以來(lái)，恩捷股份股價(jià)連續(xù)上漲，屢創(chuàng)新高市值一度超過(guò)了600億元，二級(jí)市場(chǎng)的良好表現(xiàn)除了與公司所屬行業(yè)有關(guān)外，最為重要的是公司今年50億元定增計(jì)劃的推出，該項(xiàng)目已在7月7日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。

2020年的恩捷股份可謂“乘風(fēng)破浪”一路綠燈，今年2月份公司可轉(zhuǎn)換債上市募資16億元，3月又披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，7月即通過(guò)審核，該定增項(xiàng)目從發(fā)行預(yù)案到證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)僅用了不到4個(gè)月的時(shí)間。預(yù)案顯示，本次定增項(xiàng)目擬募集資金不超過(guò)50億元，其中35億元將用于鋰電池隔膜產(chǎn)能擴(kuò)建，15億元將用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。隨著全球汽車電動(dòng)化步伐加快，恩捷股份兩次募集資金逾50億元只為擴(kuò)產(chǎn)鋰電池隔膜，劍指近百億平方米的市場(chǎng)需求。

隔膜需求量巨大

隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，恩捷股份下游客戶紛紛擴(kuò)產(chǎn)。恩捷股份表示：“到2025年之前，公司的主要客戶（國(guó)內(nèi)及國(guó)外）預(yù)計(jì)鋰電池的整體產(chǎn)能將超過(guò)544GWh（瓦時(shí)）。假設(shè)按照1GWh鋰電池對(duì)應(yīng)隔膜需求1500萬(wàn)平方米估算，公司現(xiàn)有客戶在2025年之前將有超過(guò)81.60億平方米鋰電隔膜需求。因此，公司產(chǎn)能的擴(kuò)張成為必然趨勢(shì)。”

新時(shí)代證券分析師開文明認(rèn)為：“2019年新能源汽車動(dòng)力電池需求量約為111GWh。隨著新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)力提升，我們預(yù)計(jì)到2025年需求量約1013GWh，這次全球電動(dòng)化浪潮‘風(fēng)浪較大’。”

《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，電動(dòng)化是新能源汽車的主要發(fā)展方向，目前新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈主要由動(dòng)力電池、電機(jī)、電控、整車及充電樁等領(lǐng)域構(gòu)成。其中，新能源汽車充電配套設(shè)施作為動(dòng)力輸入設(shè)施，已被納入新基建；而鋰電池則是新能源汽車重要的“動(dòng)力心臟”。

汽車零售平臺(tái)花生好車銷售經(jīng)理梁志威在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“相比而言，購(gòu)買新能源汽車能享受到多項(xiàng)政策優(yōu)惠，尤其是在車輛購(gòu)置稅方面的減免幅度較大。但是真正促進(jìn)新能源汽車銷售額上漲的是，國(guó)內(nèi)充電設(shè)施的逐步完善，充電樁的覆蓋率決定了新能源汽車的續(xù)航里程。”

值得一提的是，鋰電池隔膜是鋰電池材料中技術(shù)含量和資金壁壘較高的環(huán)節(jié)，開源證券分析師劉強(qiáng)認(rèn)為：“恩捷股份是濕法隔膜領(lǐng)域的龍頭，在研發(fā)能力、工藝、成本上較同業(yè)具有明顯優(yōu)勢(shì)。”恩捷股份2019年報(bào)顯示，公司的隔膜綜合良品率78%，涂布膜良品率顯著提升，同比提升6個(gè)百分點(diǎn)，高于業(yè)界平均水平。劉強(qiáng)認(rèn)為，良品率的提高得益于工藝改進(jìn)以及涂布膜放量后單型號(hào)產(chǎn)品產(chǎn)量提升，減少了停機(jī)轉(zhuǎn)產(chǎn)的次數(shù)。

受益于全球電動(dòng)化浪潮

除產(chǎn)品質(zhì)量有保障外，恩捷股份成本控制得非常好。由于去年公司整體產(chǎn)能利用率進(jìn)一步提升至83.45%，同時(shí)產(chǎn)能更高的無(wú)錫基地生產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)使單品對(duì)應(yīng)折舊、燃料動(dòng)力成本、人工成本進(jìn)一步下降，在價(jià)格和生產(chǎn)成本方面優(yōu)勢(shì)顯著。

由于公司成本和費(fèi)用的控制力較好，劉強(qiáng)認(rèn)為：“如果此次非公開發(fā)行進(jìn)行順利，預(yù)計(jì)2020-2023年公司無(wú)需額外進(jìn)行融資，僅憑借利潤(rùn)留存即可按計(jì)劃進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。”

《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了中信證券云南分公司投顧陳明璆，他表示：“從云南資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，50億元的定增募資規(guī)模是今年以來(lái)上市滇企中募資規(guī)模最大的一次，足以說(shuō)明公司對(duì)隔膜行業(yè)前景的看好，以及對(duì)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的信心。同時(shí)，該定增項(xiàng)目從發(fā)布預(yù)案到過(guò)會(huì)僅用4個(gè)月的時(shí)間，也是因?yàn)榻衲暌詠?lái)，證監(jiān)會(huì)再融資新規(guī)對(duì)上市公司增發(fā)新股條件的放寬，這對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)說(shuō)有著積極的促進(jìn)效果。”

由于恩捷股份產(chǎn)能規(guī)模大、供貨能力較強(qiáng)，開源證券尤其看重公司的海外業(yè)務(wù)。2019年恩捷股份向LGChem，Ltd實(shí)現(xiàn)銷售收入2.31億元，向LGChem，Ltd.關(guān)聯(lián)公司供應(yīng)鋰電池隔膜實(shí)現(xiàn)銷售收入超過(guò)1.45億元。LGChem，Ltd與包括特斯拉、大眾在內(nèi)的多家海外主流車廠深度綁定，新能源汽車產(chǎn)能布局積極。開源證券分析師劉強(qiáng)表示：“恩捷股份將充分受益于此輪全球電動(dòng)化浪潮，‘看好’海外業(yè)務(wù)和涂覆膜業(yè)務(wù)增長(zhǎng)給恩捷股份帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽俊！?/p>

恩捷股份自2016年上市以來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)力和市值穩(wěn)步提升，近日已出爐的2020年中國(guó)上市公司市值500強(qiáng)榜單上，恩捷股份以人民幣530億元的總市值位居第342位，較去年排名上升65位，市值同比增長(zhǎng)30.30%。證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)