一月十四日晚間，時代萬恒公布2019年年度業績預虧通告，預計2019年歸屬上市公司股東凈利潤為-2.59億元左右，扣非后凈利潤為-2.84億元左右，同比虧損繼續擴大。

由于時代萬恒2018年經審計的凈利潤為負值，假如2019年最終經審計的凈利潤仍為負值，根據上交所《股票上市規則》相關規定，公司將被*ST“戴帽”。

實際上，目前以林業開發和電池制造雙主業運營的時代萬恒，自2014年起至今，已持續6年處于主業虧損狀態。

而以公司重點投入的鋰離子電池行業目前的狀況看，要在一年之內通過主營業務扭虧為盈，改變未來可能面對的退市窘境難度不小。

▌3.5億并購拓展電池業務4年轉型鋰電未果計提4億減值

時代萬恒2000年上市時主業是服裝進出口貿易，由于行業總體盈利水平較低，上升乏力，公司剝離了貿易業務，將主營業務集中在電池、林業兩個領域，并集中資源發展電池核心主業。

2015年，時代萬恒向黃年山、劉國忠等自然人，以及鞍山達仁投資有限公司等發行股份，購買其持有的遼寧九夷能源科技股份有限公司，交易對價3.5億元。

九夷能源主營鎳氫電池的生產與銷售，以出口銷售為主，客戶重要為高端電子產品生產和銷售廠商，包括美國品譜，德國博朗等。

同時，專門從事鋰離子電池制造的控股子公司遼寧九夷鋰能股份有限公司（九夷鋰能）也在2015年十二月完成設立。

公司希望通過收購九夷能源和設立九夷鋰能，實現從傳統服裝業向鎳氫和鋰電的電池行業轉型。

2015年，我國正處于新能源汽車產銷爆發的前夜，公司選擇轉型電池行業的方向無疑是正確的。

然而，用于電動汽車的鋰動力鋰電池業務不僅未給公司帶來任何收益，反而嚴重拖累了公司業績，成為沉重包袱。

歷年年報顯示，收購后的九夷能源鎳氫業務總體穩定，2016年至2019年上半年，年均營業收入在2億元以上，凈利潤雖然出現下降，但仍然保持盈利狀態。

而處在“風口上”的動力鋰離子電池業務則一再低于預期。數據顯示，自2015年底設立后，2016年至2018年，九夷鋰能均未能開展任何實質性業務，三年內營業收入均為0，并且在前兩年年均虧損600多萬的基礎上，由于2018年投入開始加大，當年大幅虧損3805萬元。

業績屢屢低于預期，導致公司不得不對九夷鋰能計提減值。2018年，在九夷鋰能出現大幅虧損后，公司計提了1.02億元的商譽減值。

2019年，九夷鋰能終于開始試產，上半年實現營業收入621.7萬元，凈虧損1711萬元。

不過，在多年投入未果，以及動力鋰電池行業劇烈洗牌等多重不利因素下，九夷鋰能在高能鋰離子動力鋰電池項目投產后，以全自動化生產線造價高、年折舊額大為由，繼1.02億商譽減值后，于2019年再次計提約2.98億元的大額固定資產減值準備。

再加上約8500萬元的經營虧損，公司預計九夷鋰能全年凈虧3.83億元。

▌8億定新增碼鋰電實際投入僅6成

2015年收購九夷能源并轉型電池業務后，由于新業務投入超預期，時代萬恒再次啟動定向增發，加碼鋰電業務。

2017年，公司稱鋰離子電池開發工作進展順利，要新增動力鋰電池產量，籌劃發行股份6800萬股，募集資金8億元，投入高能鋰離子動力鋰電池項目，項目計劃總投資額10億元。

然而，2019年十月，公司通告鑒于非公開發行募投項目已執行完畢，將節余募集資金3.21億元用于永久補充流動資金，10億元的動力鋰電池項目最終實際投入僅4.8億元。

引起市場質疑的不僅于此，公司曾在定增方法中稱，項目達產后預計年利潤總額為2.39億元；而實際情況是，募投項目實際達產后虧損1711萬元，甚至未能實現盈利。

更令投資者擔憂的是，日益殘酷的行業競爭，使得公司動力鋰電池業務的盈利前景越發黯淡。

根據中汽協最新公布的數據，2019年，國內汽車銷售2576.9萬輛，同比下降8.2%，其中新能源汽車銷量為120.6萬輛，同比下降4.0%，新能源汽車銷售出現了歷史上首次年度性下降。

同時，在補貼持續退坡和技術不斷更新的雙重推動下，鋰動力三元電池系統價格已降至1元/Wh左右，磷酸鐵鋰離子電池系統價格降至0.9元/Wh左右，寧德時代等少數行業寡頭通過規模優勢和成本優勢，不斷蠶食業內其他公司的市場份額。

時代萬恒錯失國內鋰電行業的大發展后，想要在日益嚴峻的行業競爭之下突圍，并在一年時間內扭虧為盈防止退市，對公司而言無疑是一項艱巨的任務。