3月，國內各家車企紛紛公布了2018年的成績報告單。在去年國內市場大環境不好的情況下，上市的自主車企表現如何？

《國際金融報》記者統計了自主車企前三強吉利、比亞迪、長城汽車的情況。

營收均破千億大關

對于投資人來說，首要關注的對象就是車企的營收、銷量、凈利潤等硬指標，從這個方面來看，這三家車企的表現都非常出色。

財報顯示，在營收上，三家車企都突破了千億大關，但在增速和凈利潤方面卻發生了分化。其中，吉利汽車營收1065.95億元，歸母凈利潤125.5億元，同比分別增長15%和18%；長城汽車營收992.3億元，同比微跌1.92%，歸母凈利潤52.1億元，同比上漲3.58%；比亞迪去年營收1301億元，同比增長22.79%，歸母凈利潤雖下跌31.63%至28億元，但也遠超行業平均水平。

而從銷量來看，吉利去年銷售150萬輛汽車，同比增長20.3%；長城銷售105.3萬輛，同比出現1.6%的小幅下滑；比亞迪銷售52.07萬輛，同比增長27.09%。

吉利認為，2018年最后兩個月對經銷商進行了大力度的去庫存，雖導致了批發銷量的下滑，但同時也改善了庫存比。

此外，吉利方面也表示2019年將會是非常具有不確定性的一年，兼并收購進一步加劇，不具有競爭力的車企將面臨淘汰，即使是吉利也不確定是否能完成今年的銷量目標。

據了解，今年年初，吉利定下了2019年銷售151萬輛的目標，同比僅上漲1萬輛。

長城遇小顛簸

相比吉利，去年長城的營收微微下跌，凈利潤上漲也不高。

長城方面對此表示，去年國內汽車市場由于受到2017年購置稅優惠政策提前透支，以及宏觀經濟增速回落、消費者信心不足等影響，整個汽車行業同比銷量都發生了下滑，長城也受到了沖擊。

中汽協數據顯示，去年我國乘用車產銷分別完成2352.9萬輛和2371萬輛，同比分別下降5.2%和4.1%。乘用車四類車型均出現負增長，其中長城主營的SUV產銷比上年同期分別下降3.2%和2.5%。

在此背景之下，長城全系官降促銷，最終直接影響了長城的毛利率。

數據顯示，去年長城汽車平均單車利潤4984元，同比上升5.76%，但整體毛利率為17.5%，同比下降1.4個百分點。

長城方面認為，根據汽車行業整體需求和公司產品推出情況，2019年的整體目標為120萬輛，同比微增4萬輛。

比亞迪情況復雜

相比之下，比亞迪的情況更加復雜：公司凈利潤連續第二年下滑，并且在銷量營收雙升的情況下，2018年凈利潤卻比上年的下滑幅度更大。

從業務分布來看，根據財報，比亞迪二次充電電池及光伏業務的營收為89.5億元，同比增長2.09%；手機部件及組裝業務的營收為422.3億元，同比增長4.34%；汽車及相關產品的營收為760.01億元，同比增長34.23%；其他業務的營收為28.68億元。

其中，整車業務占比一半以上，仍是比亞迪最主要的業務，且相比零部件等其他業務，增速也更加迅猛。因此，其利潤空間大小對比亞迪的整體業績至關重要。

從汽車方面來看，比亞迪汽車總銷量51.2萬輛，其中新能源車銷量為24.8萬輛，同比上漲282%，新能源車業務收入524億元，同比上漲34.12%，銷售表現出色。2019年，比亞迪目標銷量65萬輛，繼續保持高速增長。

不過，銷售數據雖然亮眼，但政策變動風險卻不容小覷。數據顯示，2018年，比亞迪計入當期損益的政府補助約為20.73億元，在企業歸母凈利潤為28億元的情況下，相當于有四分之三來自補貼。

而企業凈利潤的大幅下滑，在比亞迪看來即是由去年的補貼退坡導致。

值得注意的是，2019年度的補貼政策已經發布，國家財政補貼同比退坡達50%。而在過渡期結束之后，地方補貼將完全取消。

在補貼新政發布之后，比亞迪方面表示，公司具備全產業鏈核心技術儲備等優勢，可有效攤薄研發和生產成本，具備較高的規模效應和抗風險能力。

除汽車業務以外，在手機方面，比亞迪表示：受惠于集團與國內外手機主要品牌商的緊密合作關系，集團繼續接獲多個高端旗艦機型訂單，有效鞏固了集團于金屬部件領域的龍頭地位。但受行業激烈競爭的影響，金屬部件的盈利能力有所下滑，給集團整體盈利帶來一定影響。

而在其他方面，比亞迪表示，2018年內，集團電池業務快速增長，市場份額持續攀升；光伏業務則相對疲弱，總體處于虧損狀態。

研發投入哪家多？

除業績以外，眾人關心的還有各家車企的研發情況，這將直接影響到長期發展。

2018年，吉利汽車納入上市公司財務數據的研發投入為19.26億元，同比2017年增長30%。但需要指出的是，吉利汽車大部分的研發支出均放在了吉利控股集團中。吉利控股集團CFO李東輝表示：吉利研發支出一直保持在營收的5%至7%，與豪華車的研發占比相當。

其次，一直以堅持研發過度投入的長城汽車在研發上投入了39.59億元，超過了2017年的33.6億元。

而研發投入最多的車企則是比亞迪。財報顯示，比亞迪去年研發支出85.36億元，同比增長36.22%。在研發/營收比例上，比亞迪6.56%的表現已經接近豪華品牌。例如，去年奔馳研發投入占比為7.5%，奧迪為7.1%。

新能源投資力度不減

最后，三家車企雖然有各自的發展路徑和產品規劃，但是在新能源領域，三家車企的投入力度不減。