盡管2018年國內(nèi)新能源汽車及動力電池行業(yè)形勢嚴峻，但寧德時代還是交出了一份可圈可點的成績單。

本周，寧德時代發(fā)布三季度報，報告顯示，其1～9月實現(xiàn)營收191.36億元，同比增長59.85%，歸屬于上市公司的凈利潤達23.79億元。其中，Q3實現(xiàn)營收97.76億元，同比增長72.2%、歸屬于上市公司的凈利潤達14.68億元，同比增長93.3%。

財務數(shù)據(jù)領跑行業(yè)背后，是其占據(jù)國內(nèi)超4成的動力電池市場份額，GGII數(shù)據(jù)顯示，1-9月國內(nèi)動力電池裝機量合計約為28.78GWh，其中，寧德時代1-9月裝機量合計約11.83GWh位列第一，所占市場份額約41%。

而但從9月的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)動力電池裝機總電量約5.72GWh，其中寧德時代裝機總電量約2.466GWh，市場份額達43.11%。

也因此，寧德時代的財務數(shù)據(jù)也能反應出行業(yè)的變化，數(shù)據(jù)顯示，其Q3單季度貢獻收入占前三季度總收入規(guī)模的51.1%，這也意味著，三季度開始，市場開始逐步放量。

對于寧德時代交出的可圈可點的成績單，GGII認為，主要有4方面的因素推動，一是Q3國內(nèi)新能源汽車銷量維持較高水平，8-9銷量開始爬升帶動動力電池需求增長；二是其前期投入產(chǎn)能開始釋放，銷量大幅增長；三是其收入放量顯著攤薄成本，進而導致盈利能力大幅提升；四是Q3原材料價格有所下滑，電池成本有所下降。

在客戶合作上，2018年第三季度，寧德時代和華晨寶馬簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，為保障長期供貨的產(chǎn)品生產(chǎn)能力，華晨寶馬向公司購買電池產(chǎn)能建設項目，該項目將用于為華晨寶馬或其指定關聯(lián)方生產(chǎn)和供應指定產(chǎn)品。

此外，寧德時代與廣州汽車集團股份有限公司簽訂相關合同，雙方計劃在廣州共同出資設立時代廣汽動力電池有限公司和廣汽時代動力電池系統(tǒng)有限公司。

從現(xiàn)金流數(shù)據(jù)來看，預收賬款暴增凸顯行業(yè)地位。截至報告期末，寧德時代經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流金額為56.03億元，顯著超出凈利潤水平；報告期末公司預收賬款達到17.05億元，較今年上半年期末增加13.56億元。

這其中，在寧德時代與華晨寶馬的合作中，華晨寶馬將向寧德時代長期采購指定型號的動力電池產(chǎn)品，并為此向其支付人民幣 28.525 億元的初始預付款。

在行業(yè)現(xiàn)金流緊張、動力電池產(chǎn)能結構性過剩的大環(huán)境下，其產(chǎn)品優(yōu)質、客戶優(yōu)質、產(chǎn)品供不應求、先付款再取貨的經(jīng)營現(xiàn)狀，再度展現(xiàn)“產(chǎn)品核心競爭力”。

這種由產(chǎn)品、客戶等建立起的話語權的優(yōu)勢在寧德時代的毛利數(shù)據(jù)上也可一定程度的體現(xiàn)出來，數(shù)據(jù)顯示，其Q3綜合毛利率31.3%，同比17Q3下降2.4個百分點；業(yè)內(nèi)分析指出，綜合毛利率企穩(wěn)反彈，主要是因為電池行業(yè)龍頭議價能力突出，Q2價格談判結束后Q3產(chǎn)品售價保持穩(wěn)定，同期金屬價格下降降低公司材料成本。

在管理、財務及綜合費用上，寧德時代出現(xiàn)了明顯下滑，這對于其利潤的提升也起到了關鍵作用。

財報顯示，三季度綜合費用率為11.1%，環(huán)比Q2下降7.1個百分點，同比2017Q3下降6.9個百分點；其中銷售費用以運費、計提售后綜合服務費為主，因此穩(wěn)定在4%水平；財務費用受益IPO募資到位、客戶現(xiàn)金結賬比例高、采購付款票據(jù)比例高等綜合因素導致在手現(xiàn)金充裕，當期財務費用率為-1.31%。三季度管理費用3.82億元，同比基本持平；占當期收入比例為3.90%，業(yè)內(nèi)指出，成本控制力較強，收入放量顯著攤薄費用進而提升了寧德時代的盈利水平。

值得關注的是，海外投資者的積極看好，也能看出國際市場對于寧德時代的認可。數(shù)據(jù)顯示，前10名無限售條件股東中5席為海外投資者，分別為UBS、JPMorgan、MerrillLynch、加拿大年金、普林斯頓大學等。海外投資者對中國動力電池龍頭的認可，側面驗證了寧德時代全球一線動力電池梯隊的地位。

對于接下來的發(fā)展，GGII指出，四季度國內(nèi)市場將會出現(xiàn)集中放量，憑借寧德時代建立的市場話語權，再加上其新增的動力電池項目新增產(chǎn)能，以及疊加與整車廠合資產(chǎn)能以及海外擴產(chǎn)，其龍頭地位還將繼續(xù)鞏固。

但這并不意味著其沒有壓力，從目前來看，LG、松下等海外動力電池企業(yè)的加速推進，包括各大國際車企在動力電池領域的投入，都將影響未來的整體市場份額，與此同時，補貼政策的快速退出，也是包括寧德時代以及主流電池企業(yè)的聚焦點，這對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)尤其是市場份額占比較大的企業(yè)影響較大。