電動化大勢已定,中國新能源產業借勢而起。

特斯拉新一代大眾款車型Model3開始交付,全球電動車普及大幕拉開。

中長期來看,歐美各國已計劃在2020~2030年陸續停產燃油車,傳統整車企業也將在2020年前后實施電動化轉型。在電動化浪潮中,汽車行業水平型分工模式崛起。動力電池是核心部件之一,電池企業獲得參與整車設計的機會。從技術水平來看,國產電池相比世界先進水平仍有一定差距。

從投入和規模來看,在政策積極導向下,國內主流電池企業具備與特斯拉的超級工廠分庭抗禮的潛力,未來將參與全球競爭。

動力電池擴產周期,2018-2020年鋰電設備總需求400-600億元。

補貼目錄常態化,有利于新能源車新車型的持續推出,三元路線占比上升。

同時,雙積分政策公開征求意見,鼓勵傳統車企降低燃油車比例,尤其是加大高能量密度的純電動車的投放。根據乘聯會統計數據,2017年1-7月乘用車累計銷量19.49萬輛/YoY+85%,其中7月銷售4.07萬輛/YoY+57%,下游新能源車銷售回暖態勢顯著。動力電池行業新規加速優勝劣汰,鋰電池龍頭產能擴張更快。根據企業披露的產能投放計劃,我們預計2018~2020年,鋰電設備累計市場需求為400-600億人民幣。

市場集中度提升,行業馬太效應顯現。

國內目前動力電池企業超過140家(含在建),預計到2017年年底產能不低于8GWh的動力電池企業僅有5~8家。新行業規范落地后,國內超過9成的動力電池企業將無法達標,行業的整合趨勢不可避免,預計有一批技術和生產條件不符合要求的小企業將被淘汰。設備行業競爭格局分散,但已出現領導者。近兩年隨著國內動力電池的崛起,設備行業開始出現少數幾家技術優勢明顯、規模較大、具備一定引領作用的優勢企業,包括先導、贏合、新嘉拓,三家企業2016年鋰電設備產值均超過5億元。鋰電設備技術將向自動化和高端化邁進,行業壁壘正逐漸形成。

鋰電設備行業投資:關注技術優勢和客戶粘性的龍頭企業。

鋰電設備行業的需求來自動力電池產能的擴張,2017~2020年,鋰電設備行業整體增速在40%左右。鋰電設備的高低端市場分化明顯,龍頭設備商依靠技術優勢和客戶粘性,市場份額上升,增速將高于行業平均水平,且具備抵御行業周期性的能力。