經歷了2018年的價格腰斬后，碳酸鋰將維持一段時間內的價格低谷，鋰價已逐步接近行業(yè)成本。

碳酸鋰企業(yè)“躺著賺錢”的風光時代一去不復返。在產能供給大于需求的趨勢下，碳酸鋰市場淘汰賽已經拉開了序幕。

2019年春節(jié)前后，碳酸鋰現貨交易市場較為冷淡，下游采購需求明顯減少。考慮到2018年碳酸鋰價格一路下滑的趨勢以及2019年補貼政策尚未落地，下游動力電池企業(yè)和正極材料企業(yè)都不會大規(guī)模備貨做庫存，僅維持春節(jié)后開工生產需求，從而對碳酸鋰的采購意愿較為薄弱。

而與此相對應的卻是前期大批新上碳酸鋰項目將于2019年逐步釋放，國內外新增數萬噸產能將投放國內鋰鹽市場，使當前碳酸鋰供過于求的現狀得以維持，或將進一步拉低碳酸鋰市場價格，從而影響鋰鹽企業(yè)的業(yè)績和利潤增長情況，甚至出現虧損。

高工鋰電獲悉，當前，電池級碳酸鋰價格平穩(wěn)維持在7.5-8萬元/噸左右，較2018年初價格跌幅已超過50%。業(yè)內人士認為，經歷了2018年的價格腰斬后，碳酸鋰將維持一段時間內的價格低谷，鋰價已逐步接近行業(yè)成本。

這將意味著一批在原料供給、成本、產能以及產品質量等方面不具備競爭優(yōu)勢的中小碳酸鋰企業(yè)將會被淘汰出局。

標的盈利能力不足遭“拋棄”

2015~2017年，得益于下游新能源汽車產銷放量帶來的需求爆發(fā)，鋰鹽產品因供不應求出現價格暴漲。碳酸鋰價格從2015年不足5萬元/噸一路飆升，暴漲至2017年逼近18萬元/噸的高點。

碳酸鋰的量價齊升使得鋰鹽企業(yè)營收凈利暴增，從而吸引了大批企業(yè)跨界布局鋰鹽領域分享行業(yè)紅利。其中，僅2017年就有22筆資金投向碳酸鋰領域，總投資額超過220億元。

然而，隨著供需關系的轉變以及補貼政策的影響，碳酸鋰價格從2018年開始進行下行通道，使碳酸鋰企業(yè)的營收增速和盈利能力出現下滑。在此情況之下，此前一些意圖通過收購碳酸鋰企業(yè)進軍鋰產品市場的上市公司也選擇了退出。

2018年6月9日，中葡股份公告稱終止重組收購控股股東旗下的鹽湖提鋰資產。此前公司擬作價27.08億元，以6.71元/股的價格向青海國安非公開發(fā)行股份4.04億股購買國安鋰業(yè)100%股權。

12月12日，永興特鋼公告稱，公司擬1.75億元將持有的合縱鋰業(yè)25.75%轉讓給鋰星礦業(yè)、宜春科源、湖南中大等三方企業(yè)。本次交易完成后，公司將不再持有合縱鋰業(yè)股權。

12月10日，兆新股份公告稱，公司將終止“收購上海中鋰實業(yè)有限公司80%股權項目”的投資，并將項目剩余募集資金及利息全部永久補充流動資金。

對于終止收購或轉讓的原因，上述企業(yè)基本上都提到了碳酸鋰價格持續(xù)下滑將會對標的企業(yè)營收凈利增長產生較大影響，標的企業(yè)盈利能力不足或無法完成業(yè)績對賭的目標。

很顯然，受價格持續(xù)下滑和市場競爭加劇影響，碳酸鋰企業(yè)的風光無法持久。只有那些擁有穩(wěn)定的、品位較好的鋰精礦或鹽湖鹵水來源的大型鋰鹽企業(yè)能夠持續(xù)業(yè)績長虹，而沒有資源優(yōu)勢的中小型企業(yè)的發(fā)展情況都不理想。

當前全球鋰礦資源主要被海外大型礦企和國內龍頭企業(yè)瓜分占據，加上國內外新上大批鋰鹽項目，這些沒有資源、工藝落后的中小型鋰鹽企業(yè)或將淪為加工廠。未來3-5年，動力電池行業(yè)的洗牌也將直接傳導至上游鋰鹽加工行業(yè)，屆時一批中小碳酸鋰企業(yè)將退出歷史舞臺。

鋰價下滑拖累企業(yè)利潤增長

盡管上市公司還沒有發(fā)布正式的2018年年報，但業(yè)績預報也能反映出企業(yè)過去一年的發(fā)展情況。不過，有部分企業(yè)的業(yè)績預告與修正預告數據差距甚遠。

2018年碳酸鋰出貨量保持增長態(tài)勢，但價格大幅下滑，導致鋰鹽企業(yè)的營收和利潤增長受到了影響。

鹽湖股份發(fā)布2018業(yè)績預告稱，公司預計2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤-35億至-32億。關于業(yè)績虧損的原因，除了公司化工、鉀、鎂板塊出現巨額虧損之外，鹽湖股份還表示，子公司藍科鋰業(yè)生產碳酸鋰1.1萬噸，銷售碳酸鋰1.13萬噸，碳酸鋰價格較去年同期下降約3.45萬元/噸(不含稅)。

贛鋒鋰業(yè)發(fā)布業(yè)績修正預告稱，公司修正后歸屬上市公司股東的凈利潤為11.72億元-17.63億元，同比下降20%-20%；此前預告的凈利潤為14.7億元-17.6億元，同比增長0%-20%。公司第三季度凈利潤同比下滑31.98%。

雅化集團發(fā)布業(yè)績修正預告稱，公司修正后歸屬上市公司股東的凈利潤為2.01億元，同比下滑15.6%。此前公司預計凈利潤增幅為0%-30%。

雅化集團表示，公司利潤下滑的原因是受階段性供需影響，鋰鹽產品銷售價格出現較大下跌，盈利空間被進一步擠壓。而修正業(yè)績與前次業(yè)績預計有較大差異，主要原因是公司對鋰鹽產品價格在四季度繼續(xù)向下走低的情況未做出充分的預判，使公司鋰業(yè)板塊的盈利預測與實際相比出現較大偏差，導致公司整體業(yè)績預測出現較大差異。

天齊鋰業(yè)雖然尚未發(fā)布業(yè)績預告，但其三季度報顯示，天齊鋰業(yè)第三季度的營收和凈利潤同比下滑了4.93%和36.13%，預計第四季度將保持同步下滑趨勢。

客觀來看，2018年鋰鹽企業(yè)總體將保持營收凈利增長的發(fā)展趨勢，但下半年的營收凈利增速放緩，甚至出現下滑，主要是受碳酸鋰價格大幅下滑的拖累。

在此情況之下，2019年碳酸鋰價格或仍將維持下行通道，進而進一步擠壓鋰鹽企業(yè)的產品毛利率和盈利能力，使鋰鹽產品回歸行業(yè)理性價格。而能夠降低生產成本的鋰鹽企業(yè)依然能夠獲得較高的利潤增長。