2017年，鈷價(jià)的上漲帶動(dòng)華友鈷業(yè)的業(yè)績及股價(jià)齊飛。

　　近日，華友鈷業(yè)發(fā)布了2017年報(bào)及2018年一季報(bào)顯示，2017年華友鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)營收96.53億元，較上年同期增長97.43%；歸屬上市公司股東凈利潤為19億元，較上年同期增長2637.7%；2018年1-3月實(shí)現(xiàn)營收34.31億元，同比增長96.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.51億元，同比增長237.96%。

　　凈利大漲的同時(shí)，華友鈷業(yè)遭遇大股東精準(zhǔn)減持。細(xì)看財(cái)報(bào)，華友鈷業(yè)也在加速擴(kuò)張，隨著而來的是，負(fù)債尤其是短期負(fù)債的增加。華友鈷業(yè)也直言“若未來公司債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大或公司債務(wù)融資成本升高，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模將隨之增加，進(jìn)而影響公司盈利能力?！?/p>

　　凈利增26倍

　　鈷價(jià)扶搖直上造就了華友鈷業(yè)26倍凈利增長及股價(jià)一度升至135.8元/股。

　　對于凈利暴增，華友鈷業(yè)在年報(bào)中指出，“受離子電池（包括3C鋰電池及動(dòng)力鋰電池）材料對鈷產(chǎn)品需求增長等因素的影響，鈷產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲；同時(shí)，公司鈷產(chǎn)品產(chǎn)能增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、制造成本下降，產(chǎn)品盈利能力大幅提升，經(jīng)營質(zhì)量繼續(xù)提高，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤大幅增長?！?/p>

　　據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月25日，金屬鈷價(jià)格為53.45萬元，全年金屬鈷漲幅高達(dá)97.35%，刷新周期內(nèi)價(jià)格新高（周期指2011年9月1日至2017年12月25日）。

　　鈷價(jià)刷新紀(jì)錄與需求端暴增有關(guān)。華友鈷業(yè)年報(bào)引用安泰科數(shù)據(jù)顯示，2017年全球鈷消費(fèi)約為11.5萬噸，同比增長接近11%。同時(shí)，下游以三元材料產(chǎn)品為代表的新建項(xiàng)目所需的鋪地庫存，以及貿(mào)易商及機(jī)構(gòu)的囤貨，導(dǎo)致2017年整個(gè)鈷的供需處于緊平衡狀態(tài)。

　　主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品來看，鈷產(chǎn)品占據(jù)華友鈷業(yè)營收超過7成，營收達(dá)到73.84億元，毛利率為39.9%，毛利率同比增長22.22%。2017年，華友鈷業(yè)鈷產(chǎn)品生產(chǎn)量、銷售量分別為3.86萬噸和4.14萬噸，同比增長6.53%和4.25%，庫存量同比減少39.49%。

　　與凈利一起飆漲的還有華友鈷業(yè)的股價(jià)，2017年，華友鈷業(yè)股價(jià)從年初的35.53元/股漲至年尾的80.23元/股，更在2018年3月15日，一度高達(dá)135.8元/股，相比4.77元/股的發(fā)行價(jià)翻了28.47倍。

　　同樣受益于鈷價(jià)暴漲而業(yè)績增長的還有2017年3月上市的寒銳鈷業(yè)，2017年，寒銳鈷業(yè)報(bào)凈利潤4.49億，同比增長575.04%，寒銳鈷業(yè)在股價(jià)方面表現(xiàn)相當(dāng)出眾，2017在連續(xù)19個(gè)一字漲停開板后迎來一段時(shí)期的橫盤走勢，到2017年下半年再迎一波強(qiáng)勢上漲，一度至2018年3月14日，股價(jià)攀升至上市以來最高點(diǎn)的343.48元/股，相比12.45元/股的發(fā)行價(jià)暴漲了超27倍，成“深市第一股”，僅次于茅臺(tái)的A股第二名，不過后持續(xù)走跌，截至5月3日，收盤價(jià)為244.28元/股。

　　持續(xù)擴(kuò)張后短期負(fù)債增加

　　業(yè)績的快速增長，也得益于華友鈷業(yè)的擴(kuò)張，但擴(kuò)張帶來的副作用則為募資導(dǎo)致短期負(fù)債增加。

　　據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2017年公司對外投資17大項(xiàng)，共計(jì)新增投資額為14.78億元，而在17大項(xiàng)，分別為布局上游礦業(yè)和下游電池可再生領(lǐng)域。

　　對于華友鈷業(yè)的擴(kuò)張，一位行業(yè)人士在接受記者采訪時(shí)表示：“鈷是一個(gè)周期性行業(yè)，如今華友鈷業(yè)賺到了錢，肯定會(huì)投資一些平滑周期的行業(yè)，如三元前驅(qū)體、正極材料或者電池回收等方面，這些領(lǐng)域都是可能放量的行業(yè)，這是一個(gè)以量補(bǔ)價(jià)的行為來平滑周期?！?/p>

　　上述行業(yè)人士還向記者表示，一體化是趨勢，目前產(chǎn)業(yè)競爭激烈，企業(yè)都會(huì)增長產(chǎn)業(yè)鏈來提升抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都在進(jìn)入市場集中度提升的階段?！?/p>

　　擴(kuò)張的同時(shí)則需要資金，而華友鈷業(yè)也也在2017年進(jìn)行了募資，其中比較大的一筆是是非公開發(fā)行2017年公司債募集資金18億元，9億元用于償還銀行貸款，剩余9億元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，截至2018年4月24日本報(bào)告簽署日，本期發(fā)行的1以債券募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于歸還銀行貸款。

　　此外，還與關(guān)聯(lián)方華海新能源公司借款5.5億元整，華友投資借款5億元整，華信投資借款1億元及政府分別為1350萬元，670萬元的兩次補(bǔ)助。

　　根據(jù)公告顯示，由于擴(kuò)張對資金需求巨大，華友鈷業(yè)的負(fù)債尤其是短期負(fù)債在提升。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2017年負(fù)債總額為105.41億元，比2016年的62.33億元增長了69.12%，財(cái)報(bào)中顯示，華友鈷業(yè)報(bào)告期末的短期負(fù)債為55.56億元，占整體負(fù)債的一半以上。而資產(chǎn)負(fù)債率也在走高，2017年一至四季度及2018年一季度的的資產(chǎn)負(fù)債率分別為58.14%、60.23%、61.08%、63.43%及65.09%。

　　而對于潛在的短期償債可能面臨風(fēng)險(xiǎn)，華友鈷業(yè)也是直言不諱?！肮菊幱诋a(chǎn)業(yè)鏈延伸及業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張階段，報(bào)告期內(nèi)及未來一段時(shí)間資金需求較大。報(bào)告期內(nèi)，由于原材料價(jià)格上漲、業(yè)務(wù)及資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張對資金的需求大大超過滾存利潤的積累，公司大量地通過商業(yè)信貸、貿(mào)易融資等方式取得資金，且以短期資金為主，短期債務(wù)比例偏高?！比A友鈷業(yè)表示。“若未來公司債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大或公司債務(wù)融資成本升高，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模將隨之增加，進(jìn)而影響公司盈利能力?！比A友鈷業(yè)直言。

　　華友鈷業(yè)2018年并未停止擴(kuò)擴(kuò)張的步伐，3月13日，華友鈷業(yè)發(fā)布公告稱，投資63.7億元建設(shè)新能源材料智能制造基地項(xiàng)目，即年產(chǎn)15萬噸鋰電動(dòng)力三元前驅(qū)體新材料項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，年均利潤總額11.81億元。而本項(xiàng)目投資金額30%擬由企業(yè)自籌，70%計(jì)劃申請銀行貸款。

　　緊接著華友鈷業(yè)表示，擬接受第一大股東大山私人股份有限公司（下稱大山公司）、第二大股東桐鄉(xiāng)市華友投資有限公司（下稱華友投資）及華海新能源為公司提供最高總借款額度35.5億元的財(cái)務(wù)資助。

　　對于公司今后將如何避免超高的債務(wù)尤其是短期債務(wù)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)？記者發(fā)采訪函至華友鈷業(yè)，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示不方便回應(yīng)。

　　遭遇股東精準(zhǔn)減持

　　盡管業(yè)績暴增，股價(jià)飆漲，但是另一個(gè)風(fēng)向則是，在業(yè)績正式發(fā)布前，大股東限售解禁并緊接著進(jìn)行了精準(zhǔn)減持。

　　東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月29日，華友鈷業(yè)有2.64億股限售股上市流通，占據(jù)公司已流動(dòng)股份比例為45.01%，為首發(fā)原股東限售股份，涉及的兩大股東分別為，華友鈷業(yè)第一大股東大山公司及第二大股東華友投資，兩者為一致行動(dòng)人。

　　在限售解禁后，股東們接下來的動(dòng)作便是減持。2月3日、7日，華友鈷業(yè)公告稱，公司股東大山公司、華友投資及華友投資一致行動(dòng)人，合計(jì)以大宗交易、集中競價(jià)交易的方式減持不超過公司總股本4%。減持原因?yàn)閮斶€債務(wù)、改善生活等自身資金需要。

　　5月4日晚間，華友鈷業(yè)公布了股東減持的最新實(shí)際情況。大山公司、華友投資及華友投資一致行動(dòng)人于2018年2月23日至2018年5月4日通過大宗交易、集中競價(jià)方式累計(jì)減持公司15，753，930股，占公司總股本的2.66%，減持價(jià)格區(qū)間為93.36元/股-131.76元/股。

　　對于股東減持，有業(yè)內(nèi)分析人士表示向記者表示，減持的比例并不高，屬于合理范疇。

　　“華友鈷業(yè)擴(kuò)張非?？?，大股東股權(quán)質(zhì)押非常多，大股東把股票質(zhì)押給券商，然后再將融到的資金借給上市公司去加速發(fā)展?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)分析人士稱。

　　不過，大股東們減持后，華友鈷業(yè)的在二級(jí)市場上的表現(xiàn)并不好看，處于震蕩下行的趨勢。截至5月3日收盤，華友鈷業(yè)報(bào)103.83元/股，較今年最高點(diǎn)135.8元/股已經(jīng)跌去23.54%。