前言：動(dòng)力鋰電池進(jìn)入集中退役的高增長時(shí)期，另外，動(dòng)力電池回收政策陸續(xù)出臺(tái)，相應(yīng)法律法規(guī)逐步完善，業(yè)內(nèi)公司有望獲得利潤的穩(wěn)步增長。

2018中國（青海）鋰產(chǎn)業(yè)與動(dòng)力電池國際高峰論壇日前發(fā)布的報(bào)告顯示，中國已成為全球最大的鋰動(dòng)力電池生產(chǎn)國。然而資源開發(fā)利用能力落后、動(dòng)力電池技術(shù)水平不高、電池回收再利用體系空白等隱憂，限制了產(chǎn)業(yè)競爭力。中國必須擺脫現(xiàn)有瓶頸，加快標(biāo)準(zhǔn)化制度建設(shè)、健全回收再利用體系、掌握突破核心技術(shù)，才能在這場競爭中奪取優(yōu)勢。

川財(cái)證券指出，電池中含多種有害物質(zhì)，隨意廢棄將對(duì)生態(tài)產(chǎn)生巨大影響。鋰電池在結(jié)束其使用周期以后，需要進(jìn)行回收處理，主要出于對(duì)環(huán)保性和經(jīng)濟(jì)性的考慮。根據(jù)2011版美國有害物質(zhì)列表數(shù)據(jù)，Ni、Co、磷化物得分超過1000，被認(rèn)為是高危物質(zhì)。廢舊鋰離子電池的電解質(zhì)及其轉(zhuǎn)化產(chǎn)物，如LiPF6、LiAsF6、LiCF3SO3、HF、P2O5等，溶劑及其分解和水解產(chǎn)物，如DME、甲醇、甲酸等，都是有毒有害物質(zhì)，可造成人身傷害，甚至死亡。

電池材料回收具備多重經(jīng)濟(jì)價(jià)值，包括能量價(jià)值再挖掘和材料再生價(jià)值。經(jīng)濟(jì)性方面同樣值得重視，其主要包括三個(gè)方面：①鋰電池在高端用電器上退役以后，依然可以滿足部分低端用電器的需求，通常是電動(dòng)玩具、儲(chǔ)能設(shè)施等，回收后的梯次利用能夠賦予鋰電池更多的價(jià)值；②即使電學(xué)性能無法滿足更深層次的使用，但其中所含有的Li、Co、Cu等相對(duì)稀有的金屬依然具有再生價(jià)值；③由于部分金屬還原耗能與金屬再生能量存在巨大差異，如Al、Ni、Fe，導(dǎo)致金屬回收具有能耗上的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

川財(cái)證券指出，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，國家層面早在2009年就出臺(tái)各種鼓勵(lì)政策促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，未來政策將逐步向強(qiáng)制性過渡。近幾年銷量增速保持在高位，2013～2017年全國銷量復(fù)合增長率超過100%，預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)全國200萬輛的新能源車銷售，對(duì)應(yīng)電池有望達(dá)到80Gwh以上。

由于動(dòng)力電池從2013年至今保持高增速，隨后在2018年開始進(jìn)入中高增速，報(bào)廢的時(shí)間線會(huì)滯后五年，從2018年開始到2021年都將呈現(xiàn)高增速，當(dāng)基數(shù)提升到一定程度，市場開始穩(wěn)定增長。川財(cái)證券預(yù)計(jì)今年鋰電池報(bào)廢量在30Gwh左右，到2025年數(shù)量會(huì)提升至約150Gwh。

川財(cái)證券首次覆蓋并長期看好鋰電池回收行業(yè)。動(dòng)力鋰電池進(jìn)入集中退役的高增長時(shí)期，另外，回收政策陸續(xù)出臺(tái)，相應(yīng)法律法規(guī)逐步完善，業(yè)內(nèi)公司有望獲得利潤的穩(wěn)步增長。相關(guān)企業(yè)有格林美、廈門鎢業(yè)、寧德時(shí)代、天奇股份。