11月新能源汽車動力電池裝機總電量創(chuàng)年內新高。根據統計，2018年11月,我國新能源汽車動力電池裝機總電量約為8.91GWh，同比增長28%;環(huán)比增長50.15%，單月裝機總電量創(chuàng)年內新高。我們認為，總裝機電量單月同比增速下降的主要原因是2017年同期基數較高，環(huán)比增速大幅提升反映了在補貼換擋預期下，整車廠商年末搶裝熱情較高。11月，前十大動力電池企業(yè)裝機總電量約為6.95GWh，合計占比為78%左右。其中，寧德時代、比亞迪兩家龍頭企業(yè)11月裝機量分別為3.6、1.35GWh，占比分別為40.41%、15.11%。

我國新能源汽車行業(yè)爆發(fā)式增長，動力電池行業(yè)強者恒強。在全球汽車電動化浪潮下,近年來我國新能源汽車行業(yè)呈現爆發(fā)式增長，拉動我國動力電池行業(yè)高速擴張。2018年1-11月，我國動力電池裝機總電量同比增長77%至43.62GWh，CR5由2017年的60.15%大幅提升15.36個百分點至75.51%，行業(yè)集中度進一步提升。值得注意的是，寧德時代、比亞迪兩大龍頭企業(yè)2017年動力電池裝機量占比分別為28.70%、14.98%，2018年1-11月上升至41.1%、22%，兩者合計占比超過60%，強者恒強的趨勢明顯。

雙積分政策驅動，我國新能源汽車滲透率將進一步提升。2017年9月，五部委聯合發(fā)布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》，從2018年4月1日正式實行，并自2019年度起開始設定新能源汽車積分比例要求，2019、2020年分別為10%、12%。對于傳統能源乘用車生產量或者進口量達到3萬輛以上的車企，如果不滿足新能源汽車積分比例要求，需要向其他車企購買積分或者被動削減傳統能源乘用車的產銷量，因此雙積分政策將促使車企加大新能源汽車的投放力度。在行業(yè)補貼政策逐漸退出的背景下，雙積分政策將促進我國新能源汽車滲透率不斷提升，動力鋰電池需求的穩(wěn)定增長將對鋰電設備形成持續(xù)拉動作用。

綁定大客戶的整線鋰電設備廠商更具發(fā)展前景。由于鋰電池產品之間具有較強的差異性，需要設備公司深入考察客戶生產環(huán)境，充分了解相關生產設備的技術參數及自動化要求，從而進行個性化設計、定制，因此客戶對鋰電設備廠商的選擇具備一定的慣性。基于此，在動力鋰電池市場集中度提升的趨勢下，憑借技術優(yōu)勢與電池龍頭形成綁定的設備企業(yè)存在先發(fā)優(yōu)勢。此外，由于整線模式具備交付周期短、直通率高、服務響應快等優(yōu)勢，有利于提升現有客戶黏性、加快新客戶開發(fā)進程，進而提升市場占有率。