8月份進(jìn)入尾聲，回看這個(gè)月，鋰電池概念股多次異動(dòng)。表象的背后是新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)井噴，直接帶動(dòng)鋰電池產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。有趣的是，一直被寄予厚望的三元材料在動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域開(kāi)始慢慢突圍，由于市場(chǎng)需求巨大，國(guó)內(nèi)車(chē)企也掀起了一輪由磷酸鐵鋰電池轉(zhuǎn)向三元鋰電池路線(xiàn)的變道風(fēng)潮。這也給二級(jí)市場(chǎng)新能源電池的投資帶來(lái)了新的炒作空間。

車(chē)企紛紛投奔三元鋰電池陣營(yíng)

今年以來(lái)，新能源汽車(chē)呈產(chǎn)銷(xiāo)兩旺行情，工信部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2015年7月，我國(guó)新能源汽車(chē)生產(chǎn)2.04萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.5倍。今年1~7月，新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)生產(chǎn)已達(dá)9.89萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3倍。此外，本月北京新能源車(chē)中簽率驟降，從年初的100%到本月的38.1%，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)私家車(chē)限行限購(gòu)的推廣也加速了新能源車(chē)的推廣。

新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)放量傳導(dǎo)至中上游產(chǎn)業(yè)鏈，也激發(fā)了動(dòng)力電池的擴(kuò)產(chǎn)潮。今年以來(lái)，比亞迪、猛獅科技、力帆股份、杉杉股份等多家公司進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，而拓邦股份、眾和股份、冠城大通、雅化集團(tuán)、斯太爾等主營(yíng)業(yè)務(wù)與鋰電池原本不相關(guān)的企業(yè)，也以兼并收購(gòu)或者設(shè)立子公司等多種形式涉足鋰礦、鋰電材料、鋰電池等行業(yè)。

目前，國(guó)內(nèi)在售的新能源汽車(chē)配備的鋰電池主要有磷酸鐵鋰電池及三元鋰電池兩種。而國(guó)外以特斯拉為代表的新能源車(chē)企一直在走三元鋰電池之路。正當(dāng)行業(yè)思考磷酸鐵鋰和三元鋰誰(shuí)更有出路之際，磷酸鐵鋰電池堅(jiān)定的“守護(hù)者”比亞迪推出了首款配置三元鋰電池的車(chē)型，這不僅在業(yè)內(nèi)引起了轟動(dòng)，也帶動(dòng)不少?lài)?guó)內(nèi)車(chē)企紛紛掉頭向三元鋰電池路線(xiàn)轉(zhuǎn)移。

高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)值為112億元，其中三元電池占比為21%，同比增長(zhǎng)11%。業(yè)內(nèi)分析人士指出，磷酸鐵鋰電池能量密度已經(jīng)基本達(dá)到理論的極致，而三元電池的能量密度還有很大的提升空間，這是越來(lái)越多磷酸鐵鋰生產(chǎn)廠(chǎng)家都開(kāi)始關(guān)注三元材料開(kāi)發(fā)主要原因。作為全球前三大動(dòng)力鋰電池企業(yè)的東源電器，一直在進(jìn)行三元鋰電池的研究。公司方面表示，正在積極加快復(fù)合三元材料電池的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度，但尚未明確規(guī)劃其產(chǎn)能。A股最大鋰電池廠(chǎng)商億緯鋰能也在半年報(bào)中披露，公司本部二期工廠(chǎng)將用于生產(chǎn)三元電池，目前廠(chǎng)房已經(jīng)封頂，主要進(jìn)口設(shè)備和配套設(shè)備合同簽訂完畢，計(jì)劃今年年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。“我們不會(huì)局限于一種方式，三元材料、磷酸鐵鋰、錳酸鋰三種技術(shù)路線(xiàn)都會(huì)涉足。”公司高層對(duì)記者表示。

企業(yè)搶灘布局上游三元材料

雖然多家企業(yè)布局三元鋰電池行業(yè)，但國(guó)內(nèi)三元鋰電池總產(chǎn)能仍然較小，與外資廠(chǎng)商還不具備可比性，尤其是上游的原材料領(lǐng)域。有機(jī)構(gòu)分析，隨著國(guó)際巨頭加速?lài)?guó)內(nèi)布局，勢(shì)必會(huì)選擇國(guó)內(nèi)三元鋰電池上游原材料供應(yīng)商進(jìn)行合作，這將為三元材料相關(guān)龍頭企業(yè)帶來(lái)巨大的成長(zhǎng)空間。

鈷是三元鋰電池正極材料鈷酸鋰、鎳鈷酸鋰等必須的原材料。隨著三元鋰電池市場(chǎng)空間的打開(kāi)，必將給鈷資源相關(guān)公司帶來(lái)不錯(cuò)的發(fā)展機(jī)遇。華友鈷業(yè)為國(guó)內(nèi)鈷產(chǎn)品龍頭，市場(chǎng)占有率近20%，受益于新能源汽車(chē)電池需求增加的影響，去年公司鈷產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)27%。在上游資源方面，華友鈷業(yè)早在2006年就布點(diǎn)剛果金，參股了兩家礦業(yè)公司，以此增加原料自給率。

此外，一些跨界轉(zhuǎn)型新能源的上市公司，也把目光關(guān)注在了三元鋰電池的上游材料商。再生資源龍頭企業(yè)格林美，就一直看好三元材料在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的應(yīng)用，并開(kāi)始回收廢舊電器以獲得鎳、鈷資源。日前，公司建成國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的廢舊電池與報(bào)廢電池材料處理生產(chǎn)線(xiàn)，年回收利用鈷資源4000多噸，未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)加大三元材料生產(chǎn)線(xiàn)的建設(shè)。公司去年年報(bào)顯示，四氧化三鈷等三元電池材料收入占比31.54%，為公司第一大主營(yíng)業(yè)務(wù)。

原為紡織服裝龍頭企業(yè)的眾和股份，也積極謀求向鋰電行業(yè)轉(zhuǎn)型。2012年9月，公司增持廈門(mén)帛石2/3股權(quán)進(jìn)軍鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，目前已經(jīng)完成資源端→鋰鹽→正極材料→電池成品的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。旗下深圳天驕具備三元鋰電池正極材料專(zhuān)利和生產(chǎn)能力，目前，已經(jīng)開(kāi)始小批量供貨。公司方面表示，擬在江蘇建設(shè)動(dòng)力電池正極材料鎳鈷錳酸鋰產(chǎn)業(yè)化基地，目標(biāo)就是瞄準(zhǔn)了三元材料在動(dòng)力電池領(lǐng)域巨大的應(yīng)用前景。

正極、隔膜受益彈性最大

除了原材料，細(xì)分領(lǐng)域的電解液、隔膜、正極、負(fù)極鋰電池四大材料也將受益于三元鋰電池行業(yè)的大發(fā)展。由于負(fù)極、隔膜、電解液等電池材料具有一定的通用性，更多的是受益于動(dòng)力電池行業(yè)整體的增長(zhǎng)而非三元電池的爆發(fā)。但2014年以來(lái)，正極材料產(chǎn)業(yè)整體出現(xiàn)了向三元材料轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，像當(dāng)升科技、杉杉股份等這樣的大型鋰電池材料供應(yīng)商動(dòng)作明顯。當(dāng)升科技是現(xiàn)階段A股正極材料中最純正的上市公司，覆蓋三星SDI、比亞迪等國(guó)內(nèi)外鋰電龍頭，將最大限度地受益于這一趨勢(shì)。公司已經(jīng)啟動(dòng)江蘇當(dāng)升二期工程建設(shè)，第一階段將建成年產(chǎn)2000噸新型動(dòng)力鋰電池正極材料生產(chǎn)線(xiàn)。杉杉股份計(jì)劃投資30億元開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)最大的三元?jiǎng)恿︿囯姵夭牧享?xiàng)目，目前正在進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)。

三元材料動(dòng)力電池未來(lái)將成為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的主流發(fā)展方向，所用隔膜配套廣泛采用濕法隔膜，但濕法隔膜一直是國(guó)內(nèi)的薄弱環(huán)節(jié)，目前大部分要靠進(jìn)口。作為我國(guó)動(dòng)力鋰電池隔膜龍頭，同時(shí)也是比亞迪重點(diǎn)供貨商的滄州明珠，在突破干法隔膜工藝的同時(shí)，也在積極進(jìn)行濕法隔膜的產(chǎn)能布局。公司在去年定增2500萬(wàn)平米濕法隔膜項(xiàng)目基礎(chǔ)的之上，近期再度宣布投資3.2億元建設(shè)6000萬(wàn)平米濕法隔膜項(xiàng)目。

設(shè)備商看三元電池新增產(chǎn)能

隨著新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)訂單不斷增加，動(dòng)力電池呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的局面，相關(guān)企業(yè)紛紛加快產(chǎn)能建設(shè)。而這又使得三元材料動(dòng)力電池的生產(chǎn)設(shè)備商從中受益。

8月12日，上投摩根基金、工銀瑞信基金、中信證券等38家機(jī)構(gòu)組團(tuán)調(diào)研次新股先導(dǎo)股份，這是公司自7月份以來(lái)迎來(lái)的第10批機(jī)構(gòu)，而吸引眾多機(jī)構(gòu)關(guān)注的是其鋰電池生產(chǎn)設(shè)備收入的高速增長(zhǎng)。先導(dǎo)股份的中報(bào)顯示，公司鋰電池生產(chǎn)設(shè)備銷(xiāo)售收入達(dá)1.17億元，同比增長(zhǎng)234.84%，占營(yíng)業(yè)收入60%以上。有意思的是，由于與云計(jì)算、智能裝備、鋰電設(shè)備第一概念股等關(guān)鍵詞相聯(lián)系，其股價(jià)從今年5月中旬剛上市的28元一路狂飆至近期的最高點(diǎn)195.43元，甚至連“國(guó)民老公”王思聰?shù)耐顿Y版圖里也有它一席之地。

同樣是在5月中旬上市的贏合科技，可謂是國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商中提供設(shè)備最多的公司，能夠提供鋰電自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)上約2/3的設(shè)備。其中報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)收入1.59億元，同比增長(zhǎng)45%，其中動(dòng)力鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)高速發(fā)展，占比已超過(guò)50%。兼具工業(yè)4.0概念的智云股份，2014年年底收購(gòu)吉陽(yáng)科技51%股權(quán)，擁有自動(dòng)化設(shè)備制造背景的吉陽(yáng)科技與智云股份已有的自動(dòng)化技術(shù)形成嫁接，邁入動(dòng)力電池行業(yè)未來(lái)自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)升級(jí)的“藍(lán)海”。

可見(jiàn)新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)兩旺開(kāi)始傳導(dǎo)到上游領(lǐng)域，體現(xiàn)的結(jié)果就是盈利能力的提升，因此不排除部分公司在業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下走出中線(xiàn)行情。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，對(duì)于整個(gè)鋰電池板塊來(lái)說(shuō)更要警惕其中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，比如多方資本介入后產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格混亂，行業(yè)運(yùn)行也會(huì)有不健康因素。此外，靜態(tài)地看很多公司估值并不低，股價(jià)的升值空間已經(jīng)不大。業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，在板塊出現(xiàn)整體性行情的情況下，可挑選近期累計(jì)反彈幅度較低、技術(shù)形態(tài)較好的個(gè)股重點(diǎn)關(guān)注。