與正極材料相比，正極材料前驅(qū)體的盈利能力似乎更有優(yōu)勢。

日前，合縱科技(300477)發(fā)布2018半年報，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收10.31億元，同比增長63.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5876.21萬元，同比增長75.06%。

自2016年以5.32億元收購湖南雅城100%的股權(quán)之后，合縱科技切入鋰電池材料領(lǐng)域，不斷加深其在新能源領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，試圖建立鋰電材料一體化體系，意圖打造公司業(yè)績增長的第二支柱。

湖南雅城專注鋰電正極材料前驅(qū)體業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括磷酸鐵、四氧化三鈷與氫氧化亞鈷等正極材料前驅(qū)體，下游客戶包括三星SDI、北大先行、杉杉能源、美特新材料等。

其中，受新能源汽車市場持續(xù)增長對三元動力電池的需求拉動，上游鈷產(chǎn)品的消費(fèi)需求呈現(xiàn)快速增長趨勢，其價格也受上游供給緊缺和下游需求強(qiáng)勁等影響快速上升。在此情況之下，湖南雅城的正極材料前驅(qū)體業(yè)務(wù)快速增長，業(yè)績大幅上升。

報告顯示，湖南雅城上半年實(shí)現(xiàn)營收3.1億元，凈利潤2303萬元。其中，四氧化三鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收2.29億元，毛利率為18.47%；氫氧化鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收7664萬元，毛利率為17.29%。

客觀來看，湖南雅城營收凈利增長主要是受益于鈷產(chǎn)品價格上漲以及三元材料前驅(qū)體市場需求增長，而湖南雅城也成為了合縱科技重要的凈利增長來源。

報告顯示，湖南雅城2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤9100萬元，超出業(yè)績承諾的5152萬元，完成率達(dá)176.64%。

據(jù)了解，湖南雅城目前擁有產(chǎn)能四氧化三鈷2000噸/年、氧化亞鈷600噸/年；磷酸鐵鋰前驅(qū)體產(chǎn)能800噸/月，計劃在2018年底達(dá)到35000噸/年。

為進(jìn)一步提升子公司的市場競爭力，合縱科技在湖南雅城現(xiàn)有生產(chǎn)線的基礎(chǔ)上，擬通過募集資金建設(shè)2萬噸磷酸鐵生產(chǎn)線。

同時，為了推動鋰電材料一體化體系布局，合縱科技還通過參股的新能源基金寧波源縱收購了天津茂聯(lián)50.5%的股份，收購價格為5.3億元，實(shí)現(xiàn)上游稀缺鈷資源布局，為湖南雅城發(fā)展壯大提供鈷原料保障。

2018年4月23日和5月31日，合縱科技兩次向天津茂聯(lián)增資，完成上述兩次增資后，合縱科技將直接持有其16.59%的股權(quán)。

天津茂聯(lián)主營陰極銅、精制氯化鈷及電解鎳產(chǎn)品，其擬在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上進(jìn)一步開發(fā)粗制氫氧化鈷、精制硫酸鈷、精制硫酸鎳、三元前驅(qū)體等產(chǎn)品。同時在贊比亞擁有約1500萬噸礦石量的渣堆鈷銅礦，目前茂聯(lián)正在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)冶煉廠及完善原生產(chǎn)線，完成鈷系列產(chǎn)品從資源—鈷材料—前軀體的整體鏈條打造。

合縱科技表示，參股天津茂聯(lián)有利于加強(qiáng)公司對上游鈷資源的掌控，抵御鈷原料價格波動和供給緊缺的風(fēng)險，提升公司三元前驅(qū)體的盈利能力。