日前，利元亨公布科創板首次公開發行股票招股說明書(申報稿)，再度申請上市。此次申請，利元亨采用第一套標準，擬公開發行不超過2200萬股，募集資金計劃用于工業機器人(14.950,0.48,3.32%)智能裝備生產等項目以及補充流動資金，募投項目總投資約7.59億元。

2017年至2019年，利元亨營收由4億元持續上升至8.88億元，且保持了較高的研發投入。但是，公司2019年歸母凈利潤同比下降36.54%，存貨金額也達到了較高水平。

科創板主動終止注冊首例

作為2019年三月科創板首批受理的9家公司之一，利元亨前次上市申請在經過首輪問詢回復后，一度因聘請的廣東正中珠江會計師事務所被立案調查而中止審核。回歸審核進程后，公司又經歷了兩輪問詢回復，一次審核意見落實。

2019年六月二十五日，公司前次上市申請獲科創板上市委審核通過，隨即提交了注冊申請。然而過會近三個月后，公司申請撤回注冊上市申請文件。2019年十月十八日，公司前次科創板審核進程變更為終止注冊，成為科創板主動終止注冊的首例。

此前數輪問詢中，上交所對公司財務內控規范性、持續經營能力以及股權結構等問題的關注貫穿始終。

招股書顯示，利元亨設立于2014年十一月，2018年七月完成股份改制。公司董事長周俊雄通過利元亨投資間接控制公司60.76%股份，通過弘邦投資、奕榮投資間接控制公司5.74%股份，其配偶盧家紅直接持有公司3.57%股份。周俊雄夫婦合計控制公司發行前總股本的77.09%，為公司實際控制人。

主營產品增速、研發費用率均高于同業

業務上，利元亨重要從事智能制造裝備的研發、生產及銷售，為鋰電池、汽車零部件等行業供應高端裝備和廠自動化解決方法。其中，鋰電池制造設備為公司重要營收業務，近三年主營業務占比均在85%以上。目前，公司重要客戶包括新能源科技、天津力神及CATL(225.000,15.80,7.55%)等。

2019年，利元亨營收約8.88億元，同比上升32.35%，歸母凈利潤約9308.65萬元，同比下降26.54%。

公司表示，營收上升重要受益于鋰電池制造設備以及汽車零部件制造設備收入逐年快速上升。2018及2019年，利元亨鋰電池制造設備收入增速分別為73.59%和28.53%，對應期間，行業可比公司平均增速分別約58.15%和15.08%，持續低于利元亨。此外，報告期內公司重要產品的單價整體呈現上升趨勢，且上升率高于可比公司均值。

報告期內，利元亨研發費用分別約5107.24萬元、7306.60萬元、1.26億元和2913.62萬元，研發費用占營業收入的比例分別約12.77%、10.88%、14.14%和16.80%，持續高于同行業公司平均水平。根據招股書，利元亨不存在研發投入資本化情況。

募資重要用于擴產關注產銷率下降、存貨跌價等風險

招股書顯示，利元亨募投的工業機器人智能裝備生產項目投資總額約5.67億元，工業機器人智能裝備研發中心項目投資總額約1.28億元，計劃補充流動資金1億元。其中，工業機器人智能裝備生產項目系對公司現有業務產量的擴張，未來產品仍以鋰電池制造設備為主。

要留意的是，根據GGII的數據，國內鋰電制造設備市場規模增速在2015年達到83.9%的高點后，自2016年開始持續下降，至2019年鋰電設備市場規模增至216.3億元，但增速回落至16.2%。

查閱招股書，報告期內利元亨重要產品鋰電池專機的產量整體呈下降趨勢，銷量持續下降。2019年，公司鋰電池專機的產銷率出現較為明顯的下降，較2018年低約33.2個百分點。

招股書中，利元亨表示隨著技術水平更高、智能化更強的新產品替代了一定數量的老產品，最近三年公司產量和銷量整體呈下降趨勢。

2017-2020.03利元亨鋰電池專機產品產銷量情況

另一方面，由于近幾年新開發了技術難度更高的機型，同時新開拓多個產品系列，新產品、新技術的相關經驗相對較少，利元亨鋰電設備毛利率有所下降。2017至2019年，利元亨鋰電池制造設備毛利率分別為42.61%、41.34%、38.69%，2020年一季度繼續下降至35.52%。

截至2020年一季度末，利元亨賬面存貨約5.74億元，占總資產的比例約25.6%。公司存貨中，約3.03億元為發出商品，占存貨比例約56.24%，占比較大。2019年，利元亨發生的存貨跌價損失約3280.26萬元，較2018年上升約921.73%，約占公司2019年利潤總額的35.24%。