事件

事件一：6月1日，德國雜志《WirtschaftsWoche》發(fā)表文章，一家德國工程公司受委托對Model3展開拆解。結(jié)果表明，Model3的物料及物流成本約為1.8萬美元，勞動力成本約為1萬美元，總成本大約為2.8萬美元。此次拆解還發(fā)現(xiàn)，Model3電池的鈷質(zhì)量占比為2.8%，并得到了馬斯克的認可。

事件二：5月30日，歐洲《汽車新聞》報道，作為特斯拉Model3的獨家電池供應(yīng)商松下電器公司表示，由于關(guān)鍵電池原材料Co價格不斷飆升，松下計劃不久之后開始研發(fā)無鈷汽車電池組件。

評論

Model3成本降低，有利于車型推廣。之前業(yè)界對于Model3單車生產(chǎn)總成本的認知為約3.5萬美元/輛，該價格同Model3標準版售價3.5萬美元相當，對公司來講無利潤可言更無降價空間。此次拆解確認Model3總成本為2.8萬美元/輛，售價3.5萬美元的標準版Model3已經(jīng)幾乎達到了20%的毛利率，如果特斯拉最終能夠完成每周1萬輛Model3的生產(chǎn)目標，將會為特斯拉的盈利做出巨大的貢獻。同時成本的降低也給Model3帶來一定的價格彈性空間，有利于該車型的推廣和銷售，作為電動車拳頭產(chǎn)品的Model3銷量的提升將有望帶動鈷用量超預(yù)期。

Model3電池21700降鈷含量效果有限。目前市場上鈷含量占比最低的為NC811，按照分子式來測算其鈷含量為6.67%。在已知Model3鈷占電池重量為2.8%的前提下，我們通過摩爾質(zhì)量方式和實際生產(chǎn)角度方式對21700鈷含量測算結(jié)果顯示，其鈷含量(占正極材料)范圍約為5.61%-6.51%，同NC811相對差距不大，且經(jīng)測算Model3單車的鈷用量仍大于7kg。所以我們認為21700電池對轱的需求雖略有降低，但影響有限。

無鈷電池尚處于研發(fā)初期，三元材料電池鈷含量已幾無降低空間。松下研究無轱電池主要是因為高企的鈷價對電池成本產(chǎn)生了較大的影響，但是動力電池經(jīng)過幾十年的發(fā)展至今，考慮成本、安全性等多重因素，在現(xiàn)有技術(shù)條件下，形成了以磷酸鐵鋰和三元材料為主的市場格局，磷酸鐵鋰研發(fā)始于1996年，三元材料研發(fā)始于1999年，均經(jīng)過20余年的發(fā)展才形成成熟商用產(chǎn)品。且目前三元材料電池技術(shù)發(fā)展狀況來看，其中鎳的摩爾數(shù)最高不會超過9，鈷低于1時晶體結(jié)構(gòu)和電化學(xué)穩(wěn)定性都很難保證，在21700NCA的比例為8.8:0.9:0.3的情況下，降低鈷含量不被技術(shù)允許，想要研發(fā)出大規(guī)模商用的無鈷電池仍遙不可期。所以在當前三元電池鈷含量無降低空間的情況下，鈷需求將在未來較長一段時間內(nèi)隨著電池需求的增長保持持續(xù)增長。