事件:欣旺達公告2018年一季度業(yè)績,營業(yè)收入35.35億元,同比增長59.53%,歸屬于上市公司股東的凈利潤1.15億元,同比增長58.81%,歸屬于上市公司的扣除非經常性損益的凈利潤0.76億元,同比增長46.93%。

鋰離子電池龍頭,業(yè)績保持高速增長。公司以鋰離子電池為核心,全面布局3C類消費電池、鋰離子電芯、動力電池以及智能穿戴設備等領域。報告期內,公司在手機市場整體出貨量下滑、競爭激烈的不利局面下,消費類鋰電池繼續(xù)保持增長,電動汽車電池系統(tǒng)業(yè)務快速拓展,動力電芯生產線建設順利,公司整體實現了營業(yè)收入及凈利潤的穩(wěn)定增長。報告期末公司完成定增,今年將減少財務費用占比。

手機數碼類業(yè)務市占率進一步提高。在消費電池領域,公司成為華為、小米、OPPO、VIVO國內外知名品牌的全球供應商,占有率保持在較高水平。公司已經切入國際大客戶的多條產品線供應鏈,占有率將繼續(xù)保持高速增長。2018年手機數碼類電池雙電芯、異形電池方案滲透率提高,帶來單個電池價值量提升。公司收購東莞鋰威以后,持續(xù)投入到電芯的研發(fā)和生產中,已經完成惠州園區(qū)擴產,未來隨著電芯自有率提高,公司的收入及利潤水平將持續(xù)上升。

平板及筆記本電腦類業(yè)務加速滲透。目前公司筆記本電腦業(yè)務市占率較低,隨著筆記本電腦電池從18650轉向聚合物軟包,全球電池PACK供應鏈向內地轉移,公司進入全球平板及筆記本電腦電池供應鏈,并進一步搶占臺系廠商的份額。2017年公司筆記本電腦類業(yè)務收入占比僅7.73%,平板及筆記本電池單價是手機的數倍,我們預計未來公司筆記本電腦類業(yè)務收入有望和手機數碼類業(yè)務收入持平。

動力電池技術行業(yè)領先,業(yè)績提升確定性高。公司研發(fā)的動力電池能量密度可達210Wh/kg,行業(yè)領先。積極開拓客戶,已經為吉利汽車供貨,并與柳汽、小鵬、云度等5家新能源汽車簽定戰(zhàn)略合作框架或合作備忘錄。同時惠州園區(qū)動力電芯生產線建設順利,2018年下半年一期2GWh產能可量產,預計到2019年上半年6GWh(含4GWh電芯)產能可全部建成投產。隨著動力電池批量投產,我們預計2018年動力電池板塊業(yè)務增幅在300%左右。

智能硬件創(chuàng)新模式,成小米生態(tài)鏈最大供應商。智能硬件方面,公司切入小米、大疆等企業(yè)供應鏈,成為公司新的增長點。公司2017年智能穿戴設備同比大幅增長316%,主要因為為小米生態(tài)鏈的創(chuàng)新,帶來公司出貨量增長,同時公司從提供鋰離子電池到代工的服務,拓展了市場空間,增加了該板塊業(yè)務的收入和利潤率,凈利率比公司平均凈利率高1%左右。公司繼續(xù)加深與小米生態(tài)鏈的合作,并拓展產品的種類,繼續(xù)擴大市場空間。我們預計2018年,公司智能硬件板塊業(yè)務將繼續(xù)高速增長,增幅超過100%。