8月10日，被稱為國內(nèi)“氫燃料電池第一股”的億華通登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價為76.65元/股，募集資金13.5億元。首日股價開盤大漲239%，此后股價漲幅收窄。

截至收盤，億華通漲幅達144.12%，股價為187.12元/股，市值達131.92億元。

億華通是一家專注于氫燃料電池發(fā)動機系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，致力于成為世界領(lǐng)先的氫燃料電池發(fā)動機供應(yīng)商。公司具備自主核心知識產(chǎn)權(quán)，實現(xiàn)了發(fā)動機系統(tǒng)及燃料電池電堆的批量國產(chǎn)化，產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于客車、物流車等商用車型。

億華通銷售的燃料電池發(fā)動機系統(tǒng)主要覆蓋30kW、40kW和60kW系列，目前已經(jīng)進入商業(yè)化量產(chǎn)階段。

億華通新一代產(chǎn)品采用國產(chǎn)自主研發(fā)電堆，實現(xiàn)零下30°C低溫啟動、零下40°C低溫存儲；有高能量轉(zhuǎn)換率、低噪音、低故障的特點；高度集成化、模塊化設(shè)計，節(jié)省空間同時降低維護成本；響應(yīng)速度快，可實現(xiàn)快速、無損傷啟動和關(guān)機。

報告期內(nèi)，億華通前五大客戶包括申龍客車、北汽福田、宇通客車、中通客車、吉利商用車等商用車廠商，累計實現(xiàn)發(fā)動機系統(tǒng)銷售收入分別為2.89億元、2.74億元、1.69億元、1.03億元、6498.86萬元，合計占億華通主營業(yè)務(wù)收入的比例為80.40%，占億華通發(fā)動機系統(tǒng)銷售收入的比例為90.13%。

億華通2017年、2018年、2019年營收分別為2億元、3.68億元、5.54億元；凈利潤分別為2743萬元、1744萬元、4590萬元；2017年、2018年、2019年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為330.64萬元、1775萬元、-1411萬元。

2020年1-3月，億華通實現(xiàn)營業(yè)收入1750萬元，同比增長12.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤為-3238.32萬元，虧損收窄1.53%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為-3256.62萬元，虧損收窄16.42%。

預計2020年上半年可實現(xiàn)的營業(yè)收入為5000萬元至7000萬元，與上年同期相比變動幅度為-24.65%至5.49%；預計上半年可實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為-5400萬元至-4800萬元，與上年同期相比變動幅度為-16.12%至-3.21%。

張國強為大股東

IPO前，張國強持股為25.09%，水木揚帆持股為5.4%，康瑞盈實持股為5.29%，東旭光電持股為4.85%，水木長風持股為3.97%；

張禾持股為3.78%，國創(chuàng)高科持股為3.24%，水木愿景持股為2.75%，清華大學教育基金會持股為2.46%，共青城萬事達持股為2.42%。

其中，張國強為董事長、總經(jīng)理；張禾為董事、副總經(jīng)理、核心技術(shù)人員。

東旭光電為申龍客車母公司，目前所持億華通4.85%的股份存在司法凍結(jié)、輪候凍結(jié)等情形。

水木揚帆直接持有億華通2,857,200股股份，占億華通總股本的5.40%；水木長風直接持有億華通2,099,200股股份，占億華通總股本的3.97%；水木愿景直接持有億華通1,454,668股股份，占億華通總股本的2.75%。

水木創(chuàng)信為水木揚帆、水木長風、水木愿景的執(zhí)行事務(wù)合伙人，其通過上述主體合計控制億華通6,411,068股股份，占億華通總股本的12.13%。

雖說一提起新能源車，大家會想到純電動、混合動力，但事實上，并非只有鋰電池一條路可走，在鋰電池成為當下主流時，氫能電池的發(fā)展還尚未突破瓶頸。

億華通表示，由于氫燃料電池汽車的推廣還受到關(guān)鍵技術(shù)不成熟、燃料電池成本高以及氫能基礎(chǔ)設(shè)施不完善等多方面的影響，現(xiàn)階段多數(shù)加氫站仍處于虧損狀態(tài)。

具體來看，億華通的資金狀況并不理想。根據(jù)招股書，2019年億華通的營收為5.64億元，凈利潤為4590萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后，反而虧損1410萬元。

同時，近三年的現(xiàn)金流量也是持續(xù)為負，從2017年至2019年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.68億元、-7853.91萬元和-1.69億元。

實際上，與傳統(tǒng)汽車相比，氫燃料電池具有零排放或接近零排放的優(yōu)點，減少了溫室氣體的排放，還具有無噪聲、高效率、運行平穩(wěn)等特點。與電動車相比，氫燃料電池也有不可比擬的優(yōu)勢，不僅清潔，而且分量輕、加氣快速，可以解決純電動汽車充電時間長的問題。

此外，氫氣的能源密度是車載鋰離子電池10倍，充一次氫氣可以行駛更長距離，燃料電池的能量轉(zhuǎn)換效率比內(nèi)燃機要高2-3倍。

雖說有著諸多優(yōu)點的氫能，也有著致命的缺點，那就是成本太高。

氫燃料電池技術(shù)中的催化劑需采用貴金屬pt（鉑金），過于高昂的成本，讓氫燃料電池汽車遲遲無法大規(guī)模商業(yè)化。

李嘉誠也曾經(jīng)很看好這一賽道，并砸重金。2010年，李嘉誠開始買入香港五龍電動車的股份，并在以后的幾年里多次增持。2015年，李嘉誠甚至公開表示，中國新能源汽車是他持續(xù)看好的市場之一。

2018年，五龍電動車布局的超百億產(chǎn)業(yè)項目進軍佛山，長江氫動力（佛山）研發(fā)中心及整車生產(chǎn)項目轟動一時，但僅一年之后就被爆出停產(chǎn)、欠薪、破產(chǎn)等傳聞。事實上，李嘉誠早已在2017年就清倉離場。

相較于氫燃料電池第一股的億華通，鋰電池龍頭寧德時代的市值已經(jīng)高達近4674億元，而億華通的市值僅131億元，二者的差距還是相當明顯。

未來如果新能源市場被純電動車所占領(lǐng)，再加上基礎(chǔ)設(shè)施鋪設(shè)到位，億華通所代表的燃料電池汽車還有多大用武之地呢？市界，雷建平sky