有效回收動(dòng)力鋰離子電池具備環(huán)保及經(jīng)濟(jì)價(jià)值。在政策鼓勵(lì)、滲透率不斷提升的利好背景下，新能源車有望持續(xù)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)到2020年銷量將超過230萬輛。新能源車產(chǎn)銷的快速上升帶動(dòng)動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)量表現(xiàn)強(qiáng)勁，三元鋰離子電池市場(chǎng)份額繼續(xù)提升。廢舊動(dòng)力鋰離子電池若未鋰離子電池妥善處置將存在較大的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，具備一定毒害性的化學(xué)物質(zhì)、難降解的材料等可能會(huì)對(duì)生態(tài)系統(tǒng)萌生破壞，并最終對(duì)人類健康帶來損害；但其中鋰、鈷、鎳等高價(jià)值金屬回收后能萌生較大的資源價(jià)值，具備經(jīng)濟(jì)性。

政策密集公布，動(dòng)力鋰離子電池回收逐步規(guī)范完善。進(jìn)入2018年動(dòng)力鋰離子電池回收政策出臺(tái)分明加速，動(dòng)力鋰離子電池回收利用管理邁入落地執(zhí)行階段。地方方法較為細(xì)致，如深圳市提出銷售新能源汽車的公司，按照20元/千瓦時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)專項(xiàng)計(jì)提動(dòng)力蓄電池回收解決資金，對(duì)已按要求計(jì)提動(dòng)力蓄電池回收解決資金的公司，按經(jīng)審計(jì)確定金額的50%對(duì)公司給予補(bǔ)貼，補(bǔ)貼資金專項(xiàng)用于動(dòng)力蓄電池回收。

梯次利用：適用于磷酸鐵鋰離子電池。通信基站是動(dòng)力鋰離子電池梯次利用最為適合的場(chǎng)景，4G網(wǎng)絡(luò)基站密度提升及5G發(fā)展帶來基站需求的快速上升，梯次利用利用動(dòng)力鋰離子電池需求量大。電力系統(tǒng)儲(chǔ)能為梯次利用供應(yīng)大規(guī)模使用空間，在較為理想的狀態(tài)下，與使用新電池相比，使用梯次利用電池能夠顯著提升峰谷價(jià)差型儲(chǔ)能項(xiàng)目收益水平；在限電嚴(yán)重地區(qū)的風(fēng)電與光伏項(xiàng)目配套儲(chǔ)能項(xiàng)目亦有利可圖。截至2018年底，并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)容量1.84億千瓦時(shí)，并網(wǎng)太陽能發(fā)電裝機(jī)容量1.75億千瓦時(shí)，僅存量項(xiàng)目全部配套儲(chǔ)能的理想狀態(tài)下，風(fēng)電、光伏預(yù)計(jì)要梯次利用電池容量分別為10529和9979萬千瓦時(shí)，測(cè)算帶動(dòng)梯次利用電池需求市場(chǎng)空間分別達(dá)到363和344億元，合計(jì)超過700億元。梯次利用有望成為低速電動(dòng)汽車蓄電池替代的優(yōu)選，按照年新增產(chǎn)量50%采用鋰離子電池替換蓄電池的假設(shè)，預(yù)計(jì)低速電動(dòng)汽車替代鋰離子電池范疇有望拉動(dòng)梯級(jí)利用鋰離子電池需求約205億元。

再生利用：濕法回收具備優(yōu)點(diǎn)。從國(guó)外緊要鋰離子電池回收公司及其工藝看，濕法回收是目前使用最多的技術(shù)，大致可分為預(yù)解決-材料回收-篩選制備三個(gè)步驟。有數(shù)據(jù)顯示，采用濕法回收工藝回收每噸三元電池的均勻收益超過17000元，而解決成本約15000元，因此濕法回收工藝回收每噸三元電池可獲得收益約3000元。

回收商業(yè)模式仍需不斷完善。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈整體回收體系仍需構(gòu)建，工信部公布的第一批符合動(dòng)力鋰離子電池綜合利用行業(yè)規(guī)范的公司僅有5家。目前動(dòng)力鋰離子電池回收市場(chǎng)較為規(guī)范的參與者包括動(dòng)力鋰離子電池(或材料)加工商、專業(yè)第三方回收公司、行業(yè)聯(lián)盟等。目前國(guó)內(nèi)緊要參與電池回收的正規(guī)廠商多為第三方回收公司，且同車企合作開拓回收渠道，通過與汽車廠商合作，電池能夠迅速返回回收廠，我們預(yù)計(jì)將來產(chǎn)業(yè)鏈上下游戰(zhàn)略聯(lián)盟與合作將更加深入。

2019至2025年動(dòng)力鋰離子電池梯次利用及回收市場(chǎng)鉅大鋰電空間有望超過600億元，復(fù)合增速50%。我們僅聚焦磷酸鐵鋰、三元鋰離子電池，按照磷酸鐵鋰離子電池報(bào)廢期5年、三元鋰離子電池報(bào)廢期6年測(cè)算，2019年開始動(dòng)力鋰離子電池將進(jìn)入規(guī)模性報(bào)廢期，預(yù)計(jì)到2020年動(dòng)力鋰離子電池報(bào)廢裝機(jī)量將達(dá)到24.7GWh。預(yù)計(jì)2019-2025年動(dòng)力鋰離子電池回收合計(jì)市場(chǎng)空間有望超過600億元，2019-2025年均復(fù)合增速有望達(dá)到50%。

鋰離子電池廠家首次傾覆，給予動(dòng)力鋰離子電池回收行業(yè)推薦評(píng)級(jí)，關(guān)注已有布局公司:有效回收動(dòng)力鋰離子電池具備環(huán)保及經(jīng)濟(jì)價(jià)值，當(dāng)前國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰離子電池回收政策密集公布，回收體系處于逐步規(guī)范完善的時(shí)期。前期已有布局的公司將率先受益，同時(shí)與車企合作開拓回收渠道將成為第三方回收公司采取的緊要模式。基于動(dòng)力鋰離子電池回收較為廣闊的市場(chǎng)空間及其上升性，我們給予首次傾覆的動(dòng)力鋰離子電池回收行業(yè)推薦評(píng)級(jí)，提議關(guān)注光華科技、格林美、天奇股份、東方精工等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：新能源車上升不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)力鋰離子電池回收渠道及網(wǎng)絡(luò)不健全風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)力鋰離子電池回收量及回收率不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)力鋰離子電池回收利用安全隱患風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)力鋰離子電池回收利用的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

東莞市鉅大電子有限公司成立于2002年，總部位于我國(guó)廣東省東莞市東城街道景怡路8號(hào)，是一家為全球用戶在移動(dòng)電源、儲(chǔ)能電源、動(dòng)力電源和備用電源的個(gè)性化需求，供應(yīng)特種鋰電系統(tǒng)定制化方法和產(chǎn)品的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)公司。