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2018年金屬鈷仍受推崇

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2018年07月04日  

2016年中期開始,隨著國內新能源汽車市場快速發展,動力電池產能逐步放量,作為重要上游原料的金屬鈷,成為備受矚目的漲價標的。


近一年半以來,國內金屬鈷價格整體呈現震蕩上行走勢,漲幅已近200%,價格突破近十年高點。雖然當前鈷價已處在相對高位,但由于鈷產能釋放的局限性和下游需求可以預見的大幅增長,市場分析人士仍對該商品價格的后市寄予高期望。


鈷價漲至近十年新高


2016年起,受黑色系商品漲價帶動,大宗商品整體步入強周期,而金屬鈷是其中為數不多保持穩步上漲勢頭,且上漲時間較長的品種之一。


整體來看,鈷市場價格經歷了兩輪較為明顯的上漲過程,一次出現在2016年11月至2017年3月,另一次則是從2017年10月份至今。


生意社數據顯示,2016年7月初,國內金屬鈷市場報價在19.41萬元/噸,此后價格小幅上揚,在當年11月達到21.35萬元/噸。


11月后,鈷迎來一波大幅上漲,價格于2017年3月14日達到37.7萬元/噸的高位,4個月間實現76.5%的漲幅。


2017年4月份后,鈷價經歷小幅回調后再次穩步走強,到當年10月初時,價格已達43萬元/噸上下。


截至2018年2月1日,國內金屬鈷市場報價為57.57萬元/噸,較2017年10月初時漲幅近34%,較2016年7月初的價格已幾乎翻了兩倍,較2018年初53.45萬元/噸的價格,也有7.7%的漲幅。


生意社分析師白家新稱,國內金屬鈷價格曾在2007年前后達到過每噸超80萬元的高位,但此后價格大幅下滑,2008年至2016年間一直保持低位。


歷史數據也顯示,2008年1月國內金屬鈷價格為31.75萬元/噸,此后經歷8年跌幅,到2016年7月達到周期低點。如今的鈷價,已超出近十年價格新高。


金屬鈷產量受限


供應緊缺,是金屬鈷價格上漲的重要因素之一。


根據美國地質調查局2017年統計,2016年全球已探明陸地鈷資源儲量約為710萬噸,儲量高度集中在剛果(金),澳大利亞和古巴。其中,剛果(金)2016年鈷儲量為340萬噸,占全球鈷總儲量的47.9%,位居全球第一。


我國目前已知的鈷礦產地有150余處,儲量基礎為8萬噸,僅占全球總量的1%,且原生鈷礦幾乎可以忽略不計,具有開采意義的儲量僅為4.21萬噸,主要分布在甘肅、山東、云南等6省。隨著我國對鈷需求量的迅速增長,國內鈷產量遠達不到市場需求,因此嚴重依賴進口。


當前,全球鈷自有礦集中歸屬于嘉能可、洛陽鉬業、歐亞資源、謝里特、淡水河谷幾家大型跨國生產商手中。


民生證券統計數據顯示,嘉能可不僅擁有年產量2.5萬噸的Mutanda銅鈷礦控制權,還控股多座礦山,占據全球鈷礦產量20%以上的份額。洛陽鉬業作為全球第二大鈷礦持有者,其主要鈷來源既是新并購完成的剛果(金)TenkeFungurume銅鈷礦項目,該項目2016年生產了1.45萬噸金屬量的粗制氫氧化鈷,預計2017年產量為1.6萬噸。


另外,據安泰科統計,2016年全球鈷的總供應量約為10.75萬金屬噸。其中,嘉能可、自由港和歐亞資源三家合計提供了4.09萬噸金屬鈷,占全球總產量的39.4%。


“鈷的行業集中度非常高,有限的礦產資源掌握在幾個大廠手中,供應總量相對穩定,短期內不會出現大的增長。”國內一鈷行業上市公司負責人接受記者采訪時表示,雖然近兩年鈷價格大漲刺激市場加大了對資源開拓的力度,也確實產生了一些中小規模企業加入競爭,但整體新增產能投帶來的實際鈷產品增量仍然有限。


他表示,我國近90%的鈷原料均需要進口,其中大部分來自剛果(金)地區。近年剛果(金)政局動蕩,對鈷礦的開采和進口均會形成影響,這是刺激鈷產量難以增加的因素之一。


其二,鈷作為伴生礦,常需與銅礦、鎳礦一同被開采。鎳鈷伴生礦占據鈷總儲量的50%左右,銅鈷伴生礦占據約44%,原生鈷儲量僅有6%。如果僅是鈷價上漲,并不足以抵消開采伴生礦的成本。


中泰證券此前研報就提及,根據嘉能可、洛陽鉬業等四家大型鈷企公布的2017年三季報,期內其鈷產量共約為4.05萬噸,同比下滑將近6%。而根據2016年的產量數據,這四家公司的鈷原料供給量占全球供給總量的50%以上。2017年前三季度,嘉能可鈷產量為1.98萬噸,同比下降5.7%;洛陽鉬業鈷產量約為1.16萬噸,同比減少約8.9%左右。這表明全球鈷供給并沒有因為價格上漲而釋放。


動力電池需求放量


鈷供應端難以實現增量的同時,需求端的急劇放量就成為刺激價格飛漲的加速器。


長期以來,鈷的礦物或鈷的化合物一直用作陶瓷、玻璃、琺瑯的釉料。到20世紀,鈷及其合金在電機、機械、化工、特種和航天等工業部門得到廣泛的應用,并成為一種重要的戰略金屬,消費量逐年增加。


生意社數據統計,2007年國內鈷的年消費量為1.47萬噸,到2017年年消費量就增長到4.8萬噸。電池材料的發展,是鈷消費量極具增大的重要原因。


“鈷是鋰電池正極最常見的金屬材料之一,用碳酸鋰與氧化鈷制成的鈷酸鋰是現代應用最普遍的高能電池正極材料。當前電池材料占鈷總消費的60%左右。”分析師葉建軍稱,目前我國實現產業化的鋰離子電池正極材料主要有四種:鈷酸鋰、鎳鈷錳酸鋰(即三元材料)、錳酸鋰、磷酸鐵鋰。其中鈷酸鋰主要用于3C電子領域,三元材料主要應用于動力領域,這兩種電池材料都需要用到金屬鈷。


互聯網時代發展至今,3C產品更新迭代速度加快,對電池需求量的增加自不待言。同時,新能源汽車近兩年隨著國家系列政策利好,產銷規模飛速增長,帶動了對動力電池的消費需求。中國汽車工業協會發布數據還顯示,2016年我國新能源汽車產量51.7萬輛,相當于之前4年累計產量的4.96倍。到2017年,我國新能源汽車產銷均接近80萬輛,同比增長均超過53%,預計2018年中國新能源汽車的銷售增長將達到40%左右,新能源汽車銷量將達到100萬輛。工信部數據顯示,新能源汽車占比已從2014年的3.9%快速上升至2017年的14.6%,預計將在幾年內達到20%的水平。


三元材料高能量密度的特點,使其成為國內新能源汽車,尤其是純電動乘用車動力電池的優先選擇。


據統計顯示,2011年全球鋰電池產量為12.52Gwh,其中,3C電池產量為11.22Gwh,占比達89.62%。而到了2016年,動力電池產量為29.39Gwh,首次超過3C的29.17Gwh,成為鋰電池的第一大用途。5年間動力電池產量增長近35倍。


光大證券研報稱,新能源汽車用的三元動力電池將促使鈷需求呈現爆發增長,預計2020年全球新能源汽車的鈷需求將達到5.9萬噸,相較2015年增長12倍,屆時全球對鈷的總需求為16.99萬噸。


2018年鈷牛市或持續


“2018年,鈷的供需關系不會發生根本變化。”上述鈷行業上市公司負責人認為,供給方面,由于鈷礦開采受制因素較多,雖然上游產能會在2018年有所釋放,但影響不會太大。同時,需求仍將相對穩定增長,隨著三元電池需求增加,供應仍將處于持續偏緊的狀態,這將推漲鈷的價格,至少不會出現大幅下降。


其稱,到2020年全國新增新能源汽車200萬輛,保有量達到500萬輛,這是國家提出的目標,也是政策扶持的方向。對于這一目標是否能夠達成,當前雖然各家看法不一,但至少從下游電子、新能源汽車廠的開工率來看,各方面都有投入進來,這會增加對鈷的需求。


“新能源汽車行情集中爆發后,必定會進入行業洗牌的階段,但目前時間節點仍不明朗。”他表示,目前來看,哪怕下游洗牌,新能源汽車行業集中度提升,但整體需求量還是會增加。當前國內一些加工廠在剛果(金)也做了布局,目前來看量還不錯,未來也不排除一些大型廠商會持續向海外布局幾千甚至上萬噸,但這不會改變整體供需格局。未來3至5年,甚至更長時間中,鈷將維持賣方市場。


對于鈷2018年全年走勢,白家新也表示看好。他稱,鈷市之所以連漲一年半,主要還是供需不平衡導致。當前國內產量遠遠滿足不了需求,每年約有90%以上依靠進口,而未來幾年內供需不平衡的狀況不會被打破,鈷價上漲的勢頭短期內不會改變。


民生證券研報認為,自2015年開始,鈷行業由供過于求轉為供不應求狀態,目前的供需缺口據測算在1萬噸以上,預計2019年將擴大至2萬噸以上,供需矛盾進一步加劇,有利于鈷價保持高位或創出階段新高。


廣發證券研報也稱,2017年全球鈷礦金屬量預計短缺7750噸。隨著嘉能可復產以及華友鈷業項目的產能釋放,2018年鈷礦供應量預計增加1.4萬噸至12.26萬噸。伴隨著全球消費電池及動力電池用鈷需求增長,以及冶金行業對鈷需求的平穩保持,預計2018年全球鈷金屬需求為12.5萬噸,供應仍將短缺2363噸,此供需格局對鈷價上漲形成有力支撐。


中泰證券認為,2018年鈷礦新增實際產量有限,新增產能投放仍需時日,而且對供需平衡的沖擊是受控的。從需求來看,全球新能源汽車產銷的釋放步伐加速,三元電池占比提升,需求增速不減。在2018年,鈷的供需平衡仍然較為緊張,鈷價上揚態勢仍可延續,鈷仍是基本面最確定的品種之一。


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