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孚能科技閑置產量上升繼續擴產 行業動蕩下前景不明

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2021年01月08日  

十月最后一天,孚能科技公布上市后的首份三季報,今年前三季度,公司實現營業收入5.58億元,同比下降64.94%,歸母凈利潤-2.93億元,從去年同期盈利8300多萬元大幅轉虧。


受年初疫情影響,今年國內新能源汽車和動力鋰離子電池市場呈現“前低后高”走勢。不過,剛上市不久的孚能科技,業績似乎未跟隨行業復蘇走出底部,反而呈現加速下降的態勢。


盈利能力逆勢下降閑置產量不斷新增仍激進擴產


孚能科技是國內軟包動力鋰離子電池重要生產公司之一,繼國軒高科、寧德時代等同行之后,于今年七月在上交所科創板掛牌。


按照計劃,公司IPO發行2.14億股募資34億元,其中約28億元投入年產8GWh鋰離子動力鋰離子電池項目(孚能鎮江三期工程),其余6億元補充流動資金。


實際上,在掛牌上市前,孚能科技已經開始斥資大幅擴充產量。


數據顯示,2019年末,公司在建工程約為9億元,半年后的2020年六月末,在建工程猛增至32億元,九月末該項余額進一步新增到34億元。


實際上,不只是孚能科技,業內重要公司均在大幅擴產。


以國軒高科為例,根據規劃,2020年該公司產量規模為28GWh,2023年將達到80GWh,2025年計劃達到100GWh。


然而值得注意的是,從有效產量來看,2017年至2019年,盡管孚能科技均保持較高的產量利用率,但公司閑置產量卻在不斷新增。2020年,由于疫情等因素影響,公司產量利用率進一步降低。


孚能科技近三年產銷量


激進擴產的同時,與競爭對手不同的是,孚能科技正面對盈利能力下降的窘境。


今年前三季度,孚能科技營收和凈利同比分別下降65%和452%,并未跟隨行業復蘇反而呈現加速下降趨勢。而同期,寧德時代和國軒高科的業績降幅均顯著小于孚能科技,且止跌跡象更為明顯。


此外,今年三季度,孚能科技毛利率為19.22%,低于2019年23.49%和上半年27.14%的水平,下降明顯。


而與此同時,劇烈變動的行業格局,也給公司未來業績增添了一份變數。


軟包競爭格局劇烈動蕩鐵鋰離子電池擠占三元份額


與多數重要競爭對手不同,孚能科技目前產品線較為單一,基本以軟包三元鋰電為主。


相比圓柱和方形電池,軟包電池優勢是不易爆、能量密度高、循環壽命長、外形設計靈活,但劣勢也很明顯,pack設計更為復雜,成組效率較低,使得目前市場應用并不普及。


根據業內統計,2019年和2020年上半年,國內動力鋰離子電池裝機量中,方形電池滲透率約84.5%和76.5%,而軟包僅為8.8%和4.9%,滲透率顯著偏低。


而規模并不大的軟包電池市場中,競爭同樣十分激烈。


2019年,排名軟包電池裝機量前十位的是孚能科技、卡耐新能源、寧德時代和多氟多、桑頓、捷威、河南鋰動、盟固利、微宏和萬向。


2020年一季度,前十位的公司分別為孚能科技、桑頓、捷威、億緯鋰能、盟固利、萬向、南都鴻芯、多氟多、寧德時代和衡遠新能源。


而2020年上半年,該排行榜前10位又變成捷威、寧德時代、孚能科技、萬向123、盟固利、多氟多、億緯鋰能、桑頓、卡耐和華鼎國聯。可以看到,軟包電池市場正處于白熱化競爭的階段,容不得業內公司有絲毫松懈。


除此之外,今年市場對三元電池也不如以往“友好”。


工信部最新的推薦目錄顯示,在第9批目錄中,乘用車磷酸鐵鋰離子電池的配套占比為18.6%,第10批目錄的占比上升至35.2%,而第11批目錄繼續上升至39.4%。


2020年前9個月,磷酸鐵鋰離子電池在乘用車領域的裝機電量已經超過去年全年,鐵鋰離子電池正在加速擠占三元電池市場。


就在昨天,國務院辦公廳正式公布《新能源汽車產業發展規劃(2021—2035年)》,進一步鼓勵和推動國內新能源汽車產業發展,有關整個行業而言,無疑又是一劑“強心針”。


在炙手可熱的新能源汽車賽道上,孚能科技希望借助上市的東風,趕超同行實現跨越式發展。但面對強大的競爭對手和瞬息萬變的市場格局,公司能否如愿還有待時間的檢驗。


(文/新浪財經上市公司研究院昊)


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