科創(chuàng)板動力鋰離子電池公司再收監(jiān)管函。

四月十三日，容百科技和杭可科技分別公布通告表示，收到證監(jiān)會對公司采取一年內(nèi)不接受其公開發(fā)行證券相關(guān)文件的監(jiān)管措施決定。據(jù)通告得知，兩家公司受到監(jiān)管的原因皆為，在申請科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票的過程中，招股說明書有關(guān)應(yīng)收賬款的信息披露存在問題。

應(yīng)收賬款問題似乎已成能源公司沖擊科創(chuàng)板時(shí)的“通病”，在動力鋰離子電池公司中更是屢見不鮮。隨著監(jiān)管越來越嚴(yán)，應(yīng)收賬款問題為動力鋰離子電池公司未來發(fā)展增添了更多不確定性。

比克動力引發(fā)連鎖反應(yīng)

容百科技和杭可科技收到的監(jiān)管函，與兩家公司共同的大客戶——比克動力有著直接關(guān)系。2019年，受下游公司眾泰汽車拖欠款項(xiàng)的影響，比克動力陷入資金危機(jī)。緊接著，危機(jī)也影響到包括容百科技、杭可科技在內(nèi)的上游公司。

據(jù)通告得知，證監(jiān)會認(rèn)為，容百科技未充分披露比克動力信用風(fēng)險(xiǎn)大幅新增的情況。“公司于2019年七月一日起將比克動力信用額度調(diào)整為0，但招股說明書（簽署日為七月十六日）中未披露該事項(xiàng)并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。”同時(shí)，容百科技未披露比克動力“回款”的實(shí)質(zhì)為以自身開具商業(yè)承兌匯票償還逾期應(yīng)收賬款。

杭可科技通告顯示，2018年十二月，比克動力暫停四期項(xiàng)目合同，招股說明書未予披露，且比克動力四期合同預(yù)付款合計(jì)1600萬元，占合同金額比例為15%，與招股說明書披露該項(xiàng)合同預(yù)付款30%不一致。此外，杭可科技還未披露比克動力應(yīng)收票據(jù)到期無法承兌的情況。

四月十三日，容百科技、杭可科技股價(jià)雙雙跌停。前者收盤價(jià)為27.09元/股，當(dāng)日跌幅10.27%；后者收盤價(jià)為31.36元/股，當(dāng)日跌幅13.78%。

其實(shí)早在去年底，上交所就公開對科創(chuàng)板發(fā)行上市申請中的信披不當(dāng)行為集中采取了監(jiān)管措施。當(dāng)時(shí)，如木瓜移動等申請科創(chuàng)板上市的公司因存在信披不規(guī)范、不嚴(yán)謹(jǐn)、不勤勉等問題而被要求整改。

上交所特別強(qiáng)調(diào)信披的重要性，表示“壓嚴(yán)壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員的責(zé)任，是落實(shí)好以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制，保證科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)要。”今年三月執(zhí)行的新《證券法》，也強(qiáng)化了信披要求。

一系列信號暗示了信批監(jiān)管在不斷升級。此次收到監(jiān)管函，也意味著容百科技和杭可科技1年內(nèi)不能公開發(fā)行證券。

應(yīng)收賬款存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)

早在沖刺科創(chuàng)板之時(shí)，容百科技就因應(yīng)收賬款金額較大、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分、未將比克動力應(yīng)收賬款列為單項(xiàng)重大計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的原因等問題，被上交所多次問詢。

2019年七月，容百科技表示，“比克動力報(bào)告期后對公司保持陸續(xù)回款，相關(guān)壞賬計(jì)提充分”，不要比較可動力單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。當(dāng)年十一月，容百科技突然公布通告稱，此前收到的比克動力商業(yè)承兌匯票已至期但未能實(shí)現(xiàn)兌付，比較克動力的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)合計(jì)2.08億元，其中逾期賬款及已至期未兌付匯票合計(jì)2.06億元，存在無法回收的風(fēng)險(xiǎn)。

在招股說明書中，杭可科技也強(qiáng)調(diào)應(yīng)收賬款可能發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，但特別提及的是第一大客戶國軒高科。2019年十一月，杭可科技突然通告比較克動力的應(yīng)收賬款和存貨的風(fēng)險(xiǎn)。

兩家動力鋰離子電池公司幾乎同時(shí)突然通告與比克動力相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這是為何？

2019年十一月，眾泰汽車表示，因公司全資子公司杰能動力拖欠比克動力貨款，被后者起訴，要求支付其6.16億元貨款及違約金。比克動力也公布聲明稱，公司未能如約付清供應(yīng)商貨款是因?yàn)槊鎸ΜF(xiàn)金流壓力，其中重要受眾泰汽車及華泰汽車未付貨款影響，并因此波及上游廠商。

作為新能源汽車的重要零部件制造商，下游汽車廠商的業(yè)績牽動著動力鋰離子電池公司的發(fā)展。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入后補(bǔ)貼時(shí)代，競爭越發(fā)激烈，動力鋰離子電池產(chǎn)業(yè)也面對洗牌。在業(yè)內(nèi)人士看來，此次事件正是產(chǎn)業(yè)洗牌的預(yù)兆和縮影。

除了容百科技和杭可科技，本次“連還債”還涉及當(dāng)升科技與新宙邦兩家上市公司。其中，當(dāng)升科技涉及金額較大，截至2019年底，其比較克動力應(yīng)收賬款計(jì)提高達(dá)2.65億元的壞賬。當(dāng)年全年，當(dāng)升科技虧損2.71億元。

行業(yè)共性問題待解

記者梳理發(fā)現(xiàn)，不只是容百科技、杭可科技存在應(yīng)收賬款高企的問題，欣旺達(dá)、億緯鋰能、國軒高科，甚至寧德時(shí)代等應(yīng)收賬款占當(dāng)年?duì)I收的比重都在30%左右或以上。

據(jù)真鋰研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，公司應(yīng)收賬款過高，已成為阻礙動力鋰離子電池行業(yè)發(fā)展的重要因素，部分電池公司應(yīng)收賬款甚至超過營收。以國軒高科為例，截至2019年九月，其應(yīng)收賬款為70.9億元，同期營收只有51.52億元，應(yīng)收賬款占營收比例高達(dá)137.61%。

“動力鋰離子電池制造位于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的中間環(huán)節(jié)，一直以來都存在應(yīng)收賬款過高的問題。”天津一動力鋰離子電池公司高管告訴記者，重要有兩方面原因，一是和新能源汽車公司所獲補(bǔ)貼有關(guān)，部分車企付款時(shí)間受拿到補(bǔ)貼的時(shí)間影響，回款周期存在不確定性；二是行業(yè)銷售特點(diǎn)以及特有的付款流程所致，款項(xiàng)并不是一次付清，而是采取分期形式，一般訂單按時(shí)交付，但后續(xù)貨款可能出現(xiàn)拖欠的可能，成為壞賬高發(fā)區(qū)。

上述高管認(rèn)為，應(yīng)收賬款若長期居高不下，可能影響公司的經(jīng)營資金。為維持正常需求，公司或?qū)㈩l繁貸款，有關(guān)小型公司來說，利息也是一筆不小支出。應(yīng)收賬款一旦轉(zhuǎn)為壞賬，對公司的打擊可想而知。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，受新能源補(bǔ)貼退坡影響，2019年新能源汽車銷量為120.6萬輛，同比下降4%，為近十年來首次同比下降。

行業(yè)研究機(jī)構(gòu)恒大研究院認(rèn)為，在補(bǔ)貼持續(xù)退坡的大背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)邁入成長期，進(jìn)而導(dǎo)致動力鋰離子電池產(chǎn)業(yè)洗牌加速，市場集中度提升。2015年，我國新能源汽車動力鋰離子電池配套公司數(shù)量為240家，2019年已減至79家。

上述高管認(rèn)為，資金壓力雖是行業(yè)面對的共同問題，但目前產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展、成本逐步降低，新能源汽車競爭力不斷提升，市場前景依然樂觀。因此，動力鋰離子電池公司應(yīng)堅(jiān)持提高內(nèi)生動力，只有“造血能力”越強(qiáng)，才能將產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為資金優(yōu)勢。