同樣受政策影響明顯及終端客戶一致的氫燃料電池與動力鋰電池在發展路徑上有很大的相似性。從短期來看，兩者是“兄弟”關系：電動車三個主要部件電機、電池和電控的發展為氫燃料電池車提供了條件，目前投放的氫燃料電池車輛均配備了動力鋰電池，同時動力鋰電池行業培養的人才一部分也為氫燃料電池行業所采用。

而從長遠來看，兩者也會是“競爭”關系：搭配較大電量動力鋰電池的燃料電池車輛在一些特殊工況下，動力電池性能表現差，而燃料電池因為功率低，性能也不能充分發揮，這種匹配在技術上必然會出現問題。未來主要依靠燃料電池功率支撐整車驅動，從技術角度來看比較合適，也符合國際主流發展方向。

那么，天生注定要“相愛相殺”的氫燃料電池和動力鋰電池，兩者各自發展進程如何，領先企業發展情況如何？本文將用一系列對比數據來闡述。

根據統計數據，新能源汽車（主要指純電動汽車和插電混合動力汽車）2016年、2017年、2018年銷量分別是50.7萬輛、77.7萬輛、125萬輛；燃料電池汽車2016年、2017年、2018年銷量分別是629輛、1272輛、1527輛。從中可以看出，燃料電池汽車與新能源汽車近三年銷量差距為600-800倍。

從企業情況來看，目前億華通和重塑集團占據燃料電池系統主要市場份額，國鴻氫能占據電堆主要市場份額，新源動力相對要差些，先看這四家企業營收及估值：

億華通：2016年度、2017年度和2018年度，公司燃料電池發動機系統銷量分別為76臺、192臺和303臺；營業收入分別為1.38億元、2.01億元以及3.68億元；去年12月，億華擬以48元/股通定向增發631.25萬股，募集資金總額為3.03億元，完成定向增發后億華通估值近25億元。

重塑集團：2018年，重塑集團為主要汽車廠氫燃料電池汽車配套的燃料電池系統產品及零部件銷售額超過3億元，實現凈利潤-536.25萬元；2017年為主要汽車廠商氫燃料電池汽車配套的燃料電池系統產品及零部件銷售額超過2億元，實現凈利潤1112.36萬元。重塑集團2017年、2018年合計銷售氫燃料電池系統超過1000套。

從近期大洋電機決定以現金出資方式出資26,254.27萬元收購上述四家合伙企業持有的重塑集團合計14.586%股權來看，重塑集團估值18億元。不過，大洋電機收購方案已經終止。

國鴻氫能：公司2017年、2018年、2019年1-3月分別實現營業收入2.36億元、4.21億元、2106.96萬元；分別實現凈利潤612.25萬元、3257.62萬元、-1655.45萬元。

國鴻氫能成立于2015年，主營業務包括電堆和系統集成生產、銷售和研發。國鴻氫能下設兩家子公司，國鴻巴拉德和國鴻重塑，分別負責燃料電池電堆和系統集成的規模化生產。2018年國鴻電堆市場占有率超過70%，目前采用國鴻燃料電池電堆已經裝車超過2000輛。從近期美錦能源增資國鴻氫能1.8億獲9.09%股權來看，國鴻氫能估值19.8億元。

新源動力：公司2018年實現營業收入7699萬元，凈利潤546.06萬元。從近期騰龍股份2200萬元收購新源動力3.57%股份來看，新源動力估值超6億元。

根據高工產業研究院(GGII)發布的《動力電池字段數據庫》統計顯示，2018年位列TOP10的動力鋰電池企業分別是(按裝機電量高低排列)：寧德時代、比亞迪、國軒高科、力神、孚能科技、比克電池、億緯鋰能、國能電池、中航鋰電、卡耐新能源。這10家企業裝機總電量占整體的83%，僅寧德時代、比亞迪占據大半市場。

由于比亞迪從事業務多，有汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務等業務等，且動力鋰電池業務以自產自銷為主，本文就不列舉。下文主要是主營業務為動力鋰電池的寧德時代、國軒高科的營收及市值情況：

寧德時代：2015年、2016年、2017年及2018年，寧德時代動力電池產量分別為2.19GWh、6.80GWh、11.84GWh、23.5GWh；營業收入分別為57.03億元、148.79億元、199.97億元和296.11億元；凈利潤分別為9.51億元、30.89億元、39.72億元、33.87億元；截至8月6日，寧德時代市值1583億元。

國軒高科：2016年、2017年、2018年營收收入分別為47.58億元、48.38億元、51.27億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為10.31億元、8.38億元、5.8億元；截至8月6日，國軒高科市值137億元。

從數據統計來看，燃料電池第一梯隊企業億華通、重塑集團、國鴻氫能與動力鋰電池第一梯隊企業寧德時代相比，無論是營收、凈利潤及估值，都有60-100倍的差距；燃料電池第二梯隊企業新源動力與動力鋰電池第二梯隊企業國軒高科相比，也差不多。