產業漸入寒冬之際，營收凈利的變化最能直觀的反映鋰電產業鏈上企業的競爭實力。

當前，鋰電產業鏈企業上市公司基本上都已經發布了前三季度的經營數據，總體來看超半數企業的凈利潤出現下滑，表明大批鋰電企業的盈利能力出現下滑。

事實上，盡管新能源汽車產銷量保持增長態勢，但受補貼大幅退坡、市場競爭加劇、上游原材料降價等因素影響，鋰電產業鏈整體呈現增收不增利或利潤增速放緩的發展趨勢。

具體來看，產品價格和毛利率下滑、盈利能力減弱、應收賬款高企、行業兩極分化已經成為了鋰電產業的常態。

這意味著鋰電企業必須增強自身的抗寒能力，或進一步提升市場競爭力，或積極突圍尋找新的細分市場。

鋰電池板塊

高工產業研究院（GGII）最新發布的《動力電池月度數據庫》統計顯示，2019年1-9月國內新能源汽車生產約88.8萬輛，同比增長20.9%；動力電池裝機量約42.31GWh，同比增長47%。

其中，裝機量排名前十動力電池企業合計約37.51GWh，占整體的88.7%，分別為寧德時代、比亞迪、國軒高科、力神電池、億緯鋰能、中航鋰電、孚能科技、卡耐新能源、鵬輝能源及比克電池。

受此影響，寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、鵬輝能源等上市電池企業的營收凈利在前三季度都呈現增長態勢。

其中，億緯鋰能實現凈利潤11.6億元，同比增幅最大達205.94%，主要原因是ETC鋰電池和小型鋰電池出貨量增長帶動利潤增長，以及動力電池產能釋放，裝機電量大幅增長，盈利能力提升。

而龍頭企業寧德時代則實現營收328.6億元，同比增長71.7%；凈利潤34.6億元，同比增長45.65%，凈利潤最高。

此外，欣旺達也受益于動力電池業務大幅增長從而實現公司營收凈利潤雙雙增長，實現凈利潤5.0億元，同比增長16.99%。

值得注意的是，補貼退坡的影響超出行業預期，動力電池市場第三季度整體表現不佳，裝機電量持續下滑并延續至第四季度。這意味著動力電池企業在第四季度依然面臨較大的壓力，進而對公司全年業績增長產生影響。

GGII統計數據顯示，2019年10月我國新能源汽車生產約8.3萬輛，同比下降39%，環比增長9%；動力電池裝機量約4.07GWh，同比下降31%，環比增長3%。本月新能源汽車產量及動力電池裝機量均不及預期，年末翹尾效應未凸顯。

四大材料板塊

在25家鋰電池四大材料上市公司當中，有11家企業出現營收凈利潤下滑，其余企業出現不同程度增長，具體來看：

正極材料領域，正極材料企業出現了營收或凈利下滑的情況，普遍承受著產品價格和毛利率下滑的壓力。

其中，當升科技、科恒股份、杉杉股份、廈門鎢業、光華科技、合縱科技和德方納米等正極企業都出現了營收或凈利下滑的現象，主要原因是上游原材料價格下滑帶動正極產品價格和毛利率下滑。

負極材料領域，杉杉股份、中科電氣和璞泰來的負極業務出現增長，雙杰電氣、國民技術負極業務出現下滑，擁有產能規模和石墨化加工優勢的負極企業競爭優勢更為突出。

隔膜領域，恩捷股份和星源材質均呈現營收凈利雙雙增長的發展態勢，鋰電池隔膜領域龍頭效應凸顯。而湖南中鋰、蘇州捷力、東皋膜、鴻圖隔膜等二三線隔膜企業則面臨著營收凈利下滑、市場份額萎縮的壓力。

電解液領域，經歷了前兩年價格跳水，2019年電解液市場稍微回春，不管是價格和出貨量方面都有所提升。數據顯示，2019年第三季度動力電解液價格為4.2萬元/噸，數碼電解液價格為4.8萬元/噸。

受此影響，新宙邦、天賜材料、江蘇國泰等電解液頭部企業前三季度都實現了營收或凈利增長。

設備板塊

相比四大材料，鋰電設備企業承受的壓力更大一些。在13家鋰電設備上市企業中，有8家企業出現營收或凈利下滑。其中，星云股份凈利潤僅600余萬元，降幅最大同比下滑-74.1%。

受市場需求萎縮和補貼退坡影響，鋰電設備企業在2019年降成本壓力突出，紛紛調整市場策略，主動放棄一些付款條件不好的訂單，以保障企業現金流安全為主。

鈷鋰板塊

2019年，受下游市場需求疲軟和上游產品價格大幅下滑影響，鈷鋰上市公司業績集體變臉，陷入營收凈利暴跌或增收不增利的發展困境，鈷鋰上市公司整體盈利能力下滑最為明顯。

其中，融捷股份實現營收1.9億元，同比下滑-25.99%，凈利潤-0.5億元，同比暴跌557.85%；而贛鋒鋰業和天齊鋰業兩家鋰鹽巨頭的凈利潤也同比下滑66.15%和91.74%。

寒銳鈷業實現營收12.4億元，同比下滑42.41%，凈利潤-0.4億元，同比下滑105.75%；華友鈷業實現營收140.2億元，同比增長39.2%，凈利潤0.9億元，同比下滑95.15%。

其它板塊

除了電芯、四大材料、設備等主要環節的龍頭企業之外，銅箔、鋁塑膜、結構件、添加劑等細分領域的優秀企業在前三季度也取得了良好的成績，主要是得益于產品銷量增長和毛利率改善。

例如，結構件龍頭企業科達利實現營收17.0億元，同比增長26.34%，凈利潤1.5億元，同比增長234.74%；碳納米管市場領先企業天奈科技實現營收3.0億元，同比增長27.63%，凈利潤0.9億元，同比增長99.25%。