本擬斥資31.7億元通過收購星恒電源股份有限公司（以下簡稱“星恒電源”）跨界進軍新能源領域，但籌劃近5個月，萬通地產（600246）的愿景最終落空。12月16日下午，萬通地產發布公告稱，公司終止收購星恒電源78.284%股份。

據公告顯示，萬通地產已支付全部款項人民幣3億元。本解除協議簽署后5個工作日內，啟源納川返還人民幣1億元保證金；本解除協議簽署后180天內，陳志江和分別返還人民幣1億元保證金。

終止收購星恒電源

今年7月30日，萬通地產曾宣布，擬收購星恒電源合計78.284%股權。彼時公告顯示，此次交易星恒電源100%股權的估值為40.5億元左右，萬通地產收購星恒電源合計78.284%股權的交易總價款為31.7億元左右。萬通地產受讓星恒電源近八成股權來自3個轉讓方，星恒電源第一大股東泉州市啟源納川新能源產業股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“啟源納川”）出讓其持有的星恒電源64.897%股權，第二大股東蘇州晟邁股權投資中心（有限合伙）出讓其持有的星恒電源6.72%股權，第四大股東陳志江出讓其持有的星恒電源6.667%股權。

據了解，星恒電源目前的第一大股東啟源納川是上市公司納川股份旗下的股權投資企業。資料顯示，星恒電源自2003年成立以來一直致力于動力鋰電池的研發、生產、銷售，在國內率先實現了電池的二次壽命和梯次利用，其主要瞄準新能源汽車和輕型車市場。在新能源汽車領域，星恒電源自2014年起開始布局切入，其具有極高性價比優勢的超級錳酸鋰和多元復合鋰產品使其快速成為國內眾多新能源物流車制造商的第一供應商。

值得一提的是，星恒電源近年來的業績表現非常亮眼。財務數據顯示，在2014-2017年以及2018年1-3月，星恒電源實現營業收入分別約為3億元、4.75億元、10.18億元14.36億元以及3.08億元；當期對應實現的凈利潤分別約為1315萬元、3455萬元、1.04億元、2.02億元以及3660萬元。

而萬通地產主要涉及房地產開發、銷售與商業物業運營、房地產金融等多個業務板塊，開發經營模式為自主開發銷售為主，公司聚焦京津冀地區、上海、杭州、成都一線城市和二線城市。公司的業務架構為“以住宅地產為主、商業多元業務為輔”。這也意味著，若交易順利完成，萬通地產將控股星恒電源，公司將增加新能源電池業務。遺憾的是，上述事項最終折戟。

萬通地產也于12月16日晚間公告，萬通地產公告披露，公司參與投資設立的產業股權投資基金啟源納川，于12月16日與萬通地產等相關方共同簽署了《<關于星恒電源股份有限公司的股份轉讓協議>之解除協議》（以下簡稱“解除協議”）。根據該協議，萬通地產（600246）決定終止收購鋰電池企業星恒電源的78.28%股份。

對于終止收購星恒電源的原因，萬通地產表示，公司與交易各方未能就本次交易優化及后續完善措施等重要法律及商業安排達成一致，加之市場環境發生重大變化，繼續推進交易面臨較大的不確定性因素。綜上考慮，公司認為本次交易無法按計劃繼續推進實施，公司決定終止本次交易相關事項。

根據納川股份公告顯示，啟源納川持有星恒電源64.897%的股權。納川股份稱，萬通終止收購后，公司預期投資收益暫時不能實現。公司將通過啟源納川與標的公司其他股東一起，群策群力，共同推動星恒電源持續穩定發展。同時，公司也將積極推動星恒電源以獨立IPO或資產并購的方式實現資產證券化，以確保公司對星恒電源投資的保值增值。

房企跨界新能源殊為不易

房企跨界玩車殊為不易，雖然2018年以來，房企切入整車制造、新能源電池等汽車產業鏈案例增多，據統計，今年以來，房企涉及新能源汽車產業鏈投資規模已超過100億元。但是，失敗案例也紛至沓來，恒大與FF高調合作后，因資金問題，雙方對簿公堂。華夏幸福實控人王文學近日也退出相關新能源電池制造領域。萬通終止收購星恒電源后，房企跨界玩車受挫案例又添一宗。

萬通地產主業方面，由于近兩年較少拿地，公司土地儲備嚴重不足2015年至2017年，萬通地產持有待開發的土地面積分別為56萬平方米、56.85萬平方米、29.28萬平米，呈減少趨勢。

公司在2011年宣布向商用物業轉型，稱到2015年，萬通地產旗下商用物業開發面積要超過100萬平米、持有面積超過50萬平米，目標年租金收入11億元。但萬通地產到2015年，商業項目租賃收入卻只有1.87億元。

據了解，歷經2015年業績虧損之后，萬通地產的業績在2016年開始回暖，尤其在2017年萬通地產實現歸屬凈利潤約為3.56億元，同比上漲了215.53%。根據萬通地產最新披露的三季報顯示，公司在今年前三季度實現歸屬凈利潤約為3.39億元，同比上漲200.34%。

有房企人士表示，從經驗上來看，房企轉型失敗案例中被動轉型較多，企業往往在原來主業景氣度有所下滑之后開始向多元化尋求幫助，但這面臨轉向非主業沒有協同效應，短期難有成效，還需長期深耕。

對于這些新能源汽車的“門外漢”來說，房企投資方向大致分為兩類：一類為整車，一類為動力電池及上游產業等產業鏈項目。恒大、碧桂園等大型房企，更傾向于選擇投資整車項目。而中小房企則更愿意選擇投資鋰離子動力電池等產業鏈項目。

中原地產首席分析師張大偉則認為，目前，地產商發展新能源汽車的核心目的仍然還是圍繞房地產開發。房企對土地有較大的訴求，通過對汽車產業鏈的摸索轉向多功能用地，從而進行產品多元化開發。從盈利預期、資產規模的角度，外行想通過發展新能源汽車獲得短期回報的可能性很小。

從多元化投資的角度看，汽車行業作為未來較大宗的消費品，本身產業升級和更新的力度大，類似投資和國家發展戰略吻合。從社會資本鼓勵開發商轉型的角度，市場中有很多機會。汽車板塊將是未來市場消費的熱點轉型，也是后續此類企業尋找新業績成長點的重要體現。