補貼退去才知道誰在裸泳。新能源補貼的大量注入帶動了一大批鋰電企業崛起，然而隨著補貼退坡持續，不少企業已經陷入危局。

中國銷量第三動力電池企業深圳市沃特瑪電池有限公司(下稱“沃特瑪”）就深陷債務危機。截至5月11日，沃特瑪母公司陜西堅瑞沃能股份有限公司（300116.SZ，下稱“堅瑞沃能”）逾期債務35.32億元，其中應付票據23.25億元（商業承兌匯票16.11億元，銀行承兌匯票7.14億元），銀行借款7.9億元。4月初其逾期債務為19.98億元。

2016年，主營消防器材的堅瑞沃能收購了電池企業沃特瑪，并逐漸剝離消防業務，專注于電池開發及應用，沃特瑪也成為堅瑞沃能的現金奶牛。2016年堅瑞沃能營收達38.2億元，同比增長557.03%；凈利潤則為4.25億元，同比增長1102.98%。

現在，堅瑞沃能各項財務指標卻在持續暴跌。其2018一季度營收為11.17億元，同比下降59.88%；扣非凈利潤下滑272.12%。資金鏈也處于緊張狀態。

堅瑞沃能總經理、沃特瑪董事長李瑤對《財經》記者表示，這次資金鏈緊張問題主要是因為對市場研判不足，公司擴張過快，購進和升級了太多設備，加上沒有做好資本市場規劃，故導致了這些問題。

隨著補貼的逐步降低乃至取消，未來市場競爭將日益殘酷。除了國內競爭者外，日韓企業都開始摩拳擦掌。如不能改善資金情況，沃特瑪將是第一家倒下的鋰電巨頭。

喘息之機

雖然逾期金額在不斷走高，但各家銀行并沒有放棄沃特瑪。5月14日，堅瑞沃能公告，公司全資子公司及孫子公司——沃特瑪、銅陵市沃特瑪電池有限公司、深圳市民富沃能新能源汽車有限公司與16家銀行組成的銀團簽署《銀團貸款額度合同》，16家銀行初始承貸金額為42.34億元。

16家銀行構成以各家銀行深圳分行為主，分別為中國工商銀行股份有限公司深圳坪山支行、中國進出口銀行深圳分行、浙商銀行股份有限公司深圳分行、中國民生銀行股份有限公司深圳分行、中國建設銀行股份有限公司深圳市分行、平安銀行股份有限公司深圳分行、中國光大銀行股份有限公司深圳分行、廣發銀行股份有限公司深圳分行、東莞銀行股份有限公司深圳分行、上海浦東發展銀行股份有限公司深圳分行、華夏銀行股份有限公司深圳南園支行、華夏銀行股份有限公司西安分行、珠海華潤銀行股份有限公司深圳分行、華商銀行、渤海銀行股份有限公司深圳分行、銅陵皖江農村商業銀行股份有限公司。

根據《銀團貸款額度合同》銀團同意借款人在各初始貸款人處的初始承貸額保持不變，各初始貸款人的初始承貸額之和為本合同約定的銀團貸款總額。

值得注意的是，上述合同的有效期限沒有具體約定，執行的效力、期限存在重大不確定性。另外，銀團會議可以根據上述合同干涉公司日常事務。

除了銀團介入外，沃特瑪管理層也進行了調整。堅瑞沃能實控人郭鴻寶、沃特瑪董事長李瑤及李先軍為沃特瑪新一屆董事會成員，耿德先為沃特瑪新一屆監事長。根據董事會選舉，李瑤繼續擔任沃特瑪董事長、法定代表人；聘任李先軍為沃特瑪總裁。

此外，沃特瑪還成立了“堅瑞—沃特瑪”債務處置領導小組，由郭鴻寶擔任組長，李瑤、李先軍為小組成員。

對于公司運營方面，李瑤表示，此前沃特瑪產能鋪張太快。接下來會減少產能，采取以銷定產的策略。同時布局三元動力電池。

截止3月底，沃特瑪開工率大約20%，部分生產型子公司暫停生產，材料需求量減少。而三元動力電池仍未量產。

在引入戰略投資者方面目前仍未有實質進展。堅瑞沃能方面稱，目前為沃特瑪引入戰略投資者事項仍在積極推進當中，但尚未達成任何實質性的協議，仍然存在無法實施的風險。

國內外競爭白熱化

沃特瑪除了要解決自身難題外，還要抵御來自對手的沖擊。

中國鋰電巨頭比亞迪（002594.SZ/01211.HK）逐步打開了其閉環模式，開始對外供應動力電池。在外界看來，比亞迪鋰電產品目前還是極具競爭力。其在磷酸鐵鋰和三元路線上均有布局，產品豐富。

日韓企業也在積極布局中國業務。日本的鋰電產業是業界標桿，雖然眾多日系電池制造商錯過了車用鋰電池的轉型，但是松下電器整合三洋電機、與特斯拉合作，目前依舊風光。

韓國方面以三星SDI和LG化學兩家為代表，吞噬著全球動力電池市場。日本市場調查公司TechnoSystemsResearch數據顯示,2011年日本企業鋰電池市場占有率被韓系企業超越，屈居全球第二。

信息技術綜合研究所副社長竹下秀夫認為，韓系企業代表LG化學的優勢在于全球最高品質、最低成本、最快速度供貨。

但是韓國的銷售輝煌略顯短暫，2013年被中國超越。中國工程院院士陳立泉在接受《財經》記者采訪時表示，在國家大力發展電動汽車政策推動下，鋰電池競爭力迅速上升，此后中國鋰離子電池市場占有率就超過日本和韓國。

2016年的薩德事件后，一位國內領先的新造車勢力聯合創始人接受《財經》采訪時還表示，由于薩德問題，他們更換了原來的韓國合作伙伴，轉而采購國內的產品。

然而隨著政策紅利逐漸消失，日韓也準備結束在中國的休眠期。日本松下公司首席執行官津賀一宏表示，松下將與特斯拉聯手在中國生產電池。今年3月，松下在大連的“新能源專用方形鋰電池工廠”正式投產。

松下對自己的動力電池也充滿信心。松下方面對《財經》記者表示，對于動力電池來說安全性尤為重要。車企看重日本產的高質量電池。

韓國方面，LG化學則與華友鈷業（603799.SH）合資生產動力電池正極材料。該項目已于5月初正式落戶無錫。根據雙方規劃，明年9月份項目將竣工投產?！敦斀洝酚浾攉@悉，國內合資車企已經開始接觸LG化學。

SKInnovation準備投入864億元韓元投資其在中國的電池公司。同時，SKInnovation將中國電池公司名更改為“SK藍龍能源”。

國內一家領先的鋰電企業高管對《財經》記者表示，韓國等企業背后有國家和財團支持，一旦國內的補貼目錄放開讓韓企進來，其會采用低價戰略來搶占市場，這對中國鋰電企業來說是致命打擊。

本文摘自：財經雜志